>> 國泰君安國際-每周報告匯總-250717
| 上傳日期： |
2025/7/17 |
大小： |
849KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安國際 |
| 評級： |
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作者： |
周浩,黃凱鴻 |
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策略研究報告：美股策略：在關(guān)稅“小波瀾”中再創(chuàng)新高_(dá)20250711
能源和制造業(yè)等行業(yè)在法案通過期間率先上漲
美股近期震蕩向上，貿(mào)易關(guān)稅擔(dān)憂未阻其漲勢，突破新高后持續(xù)震蕩上行。標(biāo)普500指數(shù)累計上漲3.1%，納斯達(dá)克100指數(shù)漲2.7%。其中原材料、能源和工業(yè)受益于“大而美”法案，在法案通過期間率先上漲。
法案最終得以落地，利好美股中期走勢。當(dāng)?shù)貢r間7月4日，引發(fā)廣泛討論的“大而美”稅收與支出法案由特朗普總統(tǒng)簽署后正式生效。此前該法案經(jīng)參眾兩院微弱優(yōu)勢通過。法案含提高債務(wù)上限5萬億美元、延續(xù)2017年減稅法案（其中既包括兒童減稅抵免等個人稅收優(yōu)惠，也涵蓋研發(fā)支出抵扣等企業(yè)相關(guān)條款，整體減稅規(guī)模達(dá)到4.5萬億美元）、取消899條款以減輕海外資金外流的擔(dān)憂，還削減了電動車、醫(yī)療保健及食品券等領(lǐng)域的支出。法案雖存爭議，但利好美股中期走勢。
對關(guān)稅的擔(dān)憂一度拖累美股，但幅度有限。特朗普7月7日起向多國發(fā)函威脅加征關(guān)稅，擬對銅、藥品等特定行業(yè)加稅（銅50%、藥品最高200%），延長“對等關(guān)稅”暫緩期至8月1日。市場擔(dān)憂關(guān)稅推高消費(fèi)成本、影響通脹回落趨勢、甚至導(dǎo)致市場重現(xiàn)4月動蕩，科技板塊一度承壓。但年初屢試不爽的“TACO”交易讓投資者重回市場，美股跌幅有限。
美聯(lián)儲官員最近言論提振美股市場，投資者暫時淡化關(guān)于貿(mào)易關(guān)稅的擔(dān)憂。6月美聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示官員對降息路徑的分歧擴(kuò)大，經(jīng)濟(jì)與勞動力市場穩(wěn)健，多數(shù)認(rèn)為年內(nèi)在7月以后適度降息，部分主張維持不變或立即降息。官員鴿派言論無疑更受市場歡迎，投資者暫時淡化關(guān)稅擔(dān)憂，美股上漲。
往前看，美股市場短期仍以震蕩向上為主。美股即將進(jìn)入二季度業(yè)績公布期，為市場評估關(guān)稅影響提供重要觀察窗口期。雖“大而美”法案是美股市場中期走勢的重要支撐，但短期市場仍需關(guān)注兩方面影響：一是債務(wù)上限提高引發(fā)的發(fā)債需求可能對美股市場流動性的擾動，二是關(guān)稅政策逐漸成為市場焦點(diǎn)可能對市場情緒的影響；美股短期可能偏震蕩，重視結(jié)構(gòu)性機(jī)會。芯片制造、傳統(tǒng)能源和國防軍工等行業(yè)受益于“大而美”法案，而電動汽車、光伏和風(fēng)能等新能源行業(yè)以及醫(yī)療保健等行業(yè)則可能面臨一定的壓力。
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