>> 方正中期期貨-鋼礦日度策略報(bào)告-250717
| 上傳日期： |
2025/7/18 |
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| 2981KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
湯冰華 |
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螺紋鋼：
【市場(chǎng)邏輯】
中央城市工作會(huì)議雖未提供更多利多，但短期市場(chǎng)情緒仍偏強(qiáng)，有月底將召開政治局會(huì)議的原因，也有黑色目前基本面尚可的支撐，高鐵水產(chǎn)量下，盤面繼續(xù)走壓縮利潤(rùn)邏輯，成本也對(duì)鋼價(jià)形成支撐。從6月以來上漲的邏輯看，一是基本面矛盾有限下的低估值、二是供給側(cè)改革預(yù)期、三是近期出現(xiàn)的地產(chǎn)刺激預(yù)期，伴隨價(jià)格反彈，從原料和鋼廠利潤(rùn)看，估值已不算低，供給側(cè)改革未有進(jìn)一步的消息，在短期價(jià)格中已有體現(xiàn)，需求預(yù)期暫時(shí)落空，因此短期上漲驅(qū)動(dòng)可能減弱，只是月底仍有政治局會(huì)議，外加美國(guó)關(guān)稅政策并不明朗，基本面上螺紋和黑色整體走弱程度還有限，原料供應(yīng)回升幅度較小，使得基本面缺乏負(fù)反饋的壓力，因此短期價(jià)格可能偏震蕩運(yùn)行。
【交易策略】
需求刺激預(yù)期暫時(shí)落空，結(jié)合原料看螺紋估值已不低，但基本面矛盾有限外加政策預(yù)期交易可能未結(jié)束，因此短期向下存在支撐。10合約短期壓力3170-3220元，下方支撐2970-3000元，短期暫時(shí)觀望。
熱軋卷板：
【市場(chǎng)邏輯】
短期情緒仍偏好，盤面繼續(xù)壓縮利潤(rùn)，成本支撐鋼材價(jià)格，本周熱卷表需持穩(wěn)，產(chǎn)量小幅下降，庫(kù)存下降，矛盾較小。6月涉及以舊換新的行業(yè)消費(fèi)增速仍較高，資金尚有余量，預(yù)計(jì)對(duì)消費(fèi)仍有支撐，考慮需求透支及資金使用或更為謹(jǐn)慎，提振力度或減弱。6月以來市場(chǎng)交易了三個(gè)邏輯，一是低估值、二是供給側(cè)、三是城市工作會(huì)議帶來的需求預(yù)期，伴隨價(jià)格反彈，從原料和鋼廠盈利看，已不算低估，供給側(cè)改革預(yù)期尚未證偽但未有進(jìn)一步的政策，利多在價(jià)格中已有體現(xiàn)，需求刺激預(yù)期則暫時(shí)落空，因此短期上漲驅(qū)動(dòng)可能減弱，只是從基本面看熱卷及黑色整體走弱程度有限，外需仍有韌性，原料供應(yīng)回升速度偏慢，使得黑色負(fù)反饋驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)，月底政治局會(huì)議和美國(guó)關(guān)稅政策存在不確定，因此情緒還未轉(zhuǎn)弱，熱卷短期震蕩看待。
【交易策略】
近期供需未有新的利多政策，但市場(chǎng)情緒仍偏好同時(shí)熱卷基本面持穩(wěn)，對(duì)價(jià)格仍有偏強(qiáng)支撐。10合約關(guān)注3260-3330元壓力，下方支撐3070-3150元，短期暫時(shí)觀望。
鐵礦石：
【市場(chǎng)邏輯】
鋼廠目前盈利尚好，外加鐵水回落偏慢，中央城市工作會(huì)議雖未提供進(jìn)一步利多，但市場(chǎng)情緒尚未回落，使得黑色繼續(xù)走壓利潤(rùn)邏輯，鐵礦在原料中補(bǔ)漲。對(duì)鐵礦而言，7月發(fā)運(yùn)季節(jié)性回落，外加鐵水偏強(qiáng)，其基本面在黑色板塊中偏好，只是伴隨價(jià)格反彈，對(duì)外礦發(fā)運(yùn)的壓制可能下降，下半年鐵礦供應(yīng)仍不宜過于悲觀，后期關(guān)注8月發(fā)運(yùn)。短期需求端刺激預(yù)期落空，同時(shí)未有進(jìn)一步的政策利多消息，鐵礦現(xiàn)階段估值已不算低，因此謹(jǐn)慎看待繼續(xù)上漲空間，不過黑色系整體基本面走弱幅度不大，外加月底國(guó)內(nèi)政治局會(huì)議和美國(guó)關(guān)稅政策還不明朗，市場(chǎng)情緒可能不會(huì)立刻轉(zhuǎn)向，鐵礦由于基本面在黑色中偏好，預(yù)計(jì)短期震蕩偏強(qiáng)。
【交易策略】
基本面在黑色中偏健康，支撐鐵礦價(jià)格，但當(dāng)前估值已經(jīng)不低，外加需求端的刺激預(yù)期暫時(shí)落空，謹(jǐn)慎看待短期上漲空間。操作上，短期謹(jǐn)慎追高，09合約暫時(shí)關(guān)注700-800元/噸左右的運(yùn)行區(qū)間，可嘗試少量賣出執(zhí)行價(jià)800元/噸以上看漲期權(quán)。
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