>> 招商證券-中微公司(688012)25Q2收入同比高增長，加大研發(fā)投入以推出新品-250717
| 上傳日期： |
2025/7/18 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
鄢凡,諶薇 |
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中微公司發(fā)布25Q2業(yè)績預(yù)告，25Q2預(yù)計收入27.87億元，同比+51.2%/環(huán)比+28.2%；扣非凈利潤2.12-2.62億元，同比-3.9%~+18.9%/環(huán)比-29%~-12.3%。公司刻蝕設(shè)備同比穩(wěn)健增長，LPCVD設(shè)備快速放量，加大研發(fā)投入以快速推出新品，維持“增持”評級。
25H1收入和利潤同比穩(wěn)健增長。25H1預(yù)計收入49.6億元，同比+43.9%；歸母凈利潤6.8-7.3億元，同比+31.6%-41.3%；扣非凈利潤5.1-5.6億元，同比+5.54%-15.9%。25H1刻蝕設(shè)備收入37.8億元，同比+40%；LPCVD設(shè)備收入1.99億元，同比+608%。公司利潤增速低于收入增速，主要系25H1研發(fā)投入14.92億元同比增長約5.2億元。公司扣非利潤增速低于歸母凈利潤增速，主要系非經(jīng)常損益影響，非經(jīng)常收益主要包括政府補助，以及以公允價值計量且變動計入當期損益的對外股權(quán)投資（25H1為1.72億元，24H1為虧損0.08億元）。
25Q2收入同比高增長，加大研發(fā)投入影響利潤環(huán)比表現(xiàn)。25Q2預(yù)計收入27.87億元，同比+51.2%/環(huán)比+28.2%；歸母凈利潤3.67-4.17億元，同比+37%-55.8%/環(huán)比+17.2%-33.2%；扣非凈利潤2.12-2.62億元，同比-3.9%~+18.9%/環(huán)比-29%~-12.3%，扣非利潤預(yù)計環(huán)比承壓，主要系研發(fā)費用等影響。
公司先進工藝機臺付運量明顯提升，加速新品推出節(jié)奏。公司針對先進邏輯和存儲器件中關(guān)鍵刻蝕工藝的高端產(chǎn)品新增付運量顯著提升，多種關(guān)鍵刻蝕工藝實現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)。公司目前在研項目覆蓋6大類、超20款新設(shè)備，研發(fā)速度顯著加快，只需2年或更短時間推出新設(shè)備。
投資建議。公司刻蝕設(shè)備同比穩(wěn)健增長，LPCVD設(shè)備快速放量，加大研發(fā)投入以快速推出新品。結(jié)合業(yè)績預(yù)告，我們預(yù)計公司2025/2026/2027年收入為119.3/151.2/185.0億元，預(yù)計歸母凈利潤為22.1/29.9/38.9億元，對應(yīng)PE為50.4/37.4/28.7倍，維持“增持”投資評級。
風(fēng)險提示：利潤改善不及預(yù)期，下游擴產(chǎn)不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇，新品進展不及預(yù)期等。
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