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行情回顧：自地緣沖突平息后，原油交易回歸基本面及宏觀(guān)因素，宏觀(guān)向上，基本面向下，導(dǎo)致原油近三周整體處于一個(gè)波動(dòng)率回歸的震蕩過(guò)程，布倫特加權(quán)指數(shù)上下波動(dòng)區(qū)間約3美元。
　　觀(guān)點(diǎn)總結(jié)：短期原油矛盾不凸顯，油價(jià)處于波動(dòng)率回歸的震蕩過(guò)程，供應(yīng)壓力未完全顯現(xiàn)下，季節(jié)性需求為成品油及原油價(jià)格提供支撐，同時(shí)關(guān)稅談判與地緣局勢(shì)預(yù)期相對(duì)緩和，難以為油價(jià)走勢(shì)指明方向。中長(zhǎng)期角度我們維持半年報(bào)觀(guān)點(diǎn)，謹(jǐn)慎看漲。近期主導(dǎo)商品市場(chǎng)走向的是宏觀(guān)與政策預(yù)期的改善，主要有兩點(diǎn)因素：1、美國(guó)減稅法案順利通過(guò)，財(cái)政擴(kuò)張腳步臨近；2、國(guó)內(nèi)“反內(nèi)卷”的政策定調(diào)，有望緩解部分行業(yè)供應(yīng)壓力。宏觀(guān)與政策預(yù)期的改善提振了商品多頭的情緒。原油市場(chǎng)因?yàn)槿蕴幱贠PEC+的增產(chǎn)周期下，當(dāng)前看漲情緒相對(duì)謹(jǐn)慎，但減稅法案帶來(lái)的新一輪財(cái)政擴(kuò)張可能支撐經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期向好，原油尋找逢低做多機(jī)會(huì)或許更佳。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：OPEC+政策調(diào)整，地緣局勢(shì)變動(dòng)，國(guó)內(nèi)政策變動(dòng)。