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事件：公司預(yù)計(jì)2025年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為6,300-7,800萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)61.81%-100.33%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為6,000-7,500萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)57.85%-97.32%；基本每股收益為0.28-0.35元/股。
　　自有品牌勢(shì)能向好，驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)持續(xù)高增。家清賽道方面，綻家大單品香氛洗衣液持續(xù)放量，進(jìn)一步深化香氛消費(fèi)者心智，其他單品繼續(xù)引領(lǐng)細(xì)分賽道發(fā)展，同時(shí)拓展更多香氛品類產(chǎn)品矩陣；保健品賽道方面，斐萃聯(lián)手頭部高校和醫(yī)學(xué)機(jī)構(gòu)推進(jìn)產(chǎn)品共研，持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新，豐富斐萃SKU，建立以科學(xué)為根基的營(yíng)銷模式，構(gòu)建"科研背書+專家矩陣+場(chǎng)景化內(nèi)容"的立體教育體系，以極致的產(chǎn)品體驗(yàn)和營(yíng)銷運(yùn)營(yíng)效率，重塑功能型保健品的市場(chǎng)認(rèn)知。此外，公司在線上全渠道運(yùn)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)及經(jīng)驗(yàn)或進(jìn)一步放大自有品牌勢(shì)能，維持業(yè)績(jī)高增。
　　品牌管理業(yè)務(wù)維持穩(wěn)增態(tài)勢(shì)，精細(xì)化運(yùn)營(yíng)優(yōu)化運(yùn)營(yíng)效率。公司一方面深耕既有品牌全鏈路運(yùn)營(yíng)，以精細(xì)化能力撬動(dòng)全渠道增量，同時(shí)引進(jìn)優(yōu)質(zhì)品牌管理合作伙伴，為合作品牌注入增長(zhǎng)動(dòng)能。內(nèi)部管理方面，2025年，公司從技術(shù)應(yīng)用、組織架構(gòu)、人才培養(yǎng)等多維度持續(xù)優(yōu)化品牌管理戰(zhàn)略，同時(shí)深化AI大模型與自研系統(tǒng)融合在客服、營(yíng)銷等多業(yè)務(wù)場(chǎng)景應(yīng)用，優(yōu)化跨部門協(xié)作路徑，實(shí)現(xiàn)人效提升、費(fèi)率優(yōu)化，整體經(jīng)營(yíng)效率實(shí)現(xiàn)顯著提振。
　　盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司25-27年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收26.8/34.6/41.2億元，同比增速分別為51.9%/28.9%/19.1%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.7/2.2/3.0億元，同比增速分別為61.4%/31.6%/31.5%，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為69/52/40倍?？紤]到公司作為國(guó)內(nèi)頭部數(shù)字化品牌管理優(yōu)質(zhì)公司，已在保健品、母嬰、美妝個(gè)護(hù)、食品飲料等品類成功建立起顯著競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，未來隨著公司持續(xù)孵化自有品牌及拓展品牌管理矩陣，或有望進(jìn)一步打開業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)空間，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：品牌商解約風(fēng)險(xiǎn)；電商行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；自有品牌投入市場(chǎng)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。