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本周化工市場綜述
　　本周重點(diǎn)談下我們對于AIPCB產(chǎn)業(yè)鏈、反內(nèi)卷以及周期龍頭的理解，首先是AIPCB產(chǎn)業(yè)鏈，基于我們的認(rèn)知以及產(chǎn)業(yè)鏈的交叉調(diào)研，該行業(yè)可能是處于景氣度加速向上階段，前期市場并沒有充分認(rèn)知，但隨著產(chǎn)業(yè)鏈龍頭業(yè)績超預(yù)期，預(yù)期差將逐步修正，雖然近期相關(guān)標(biāo)的股價(jià)漲幅明顯，但站在明年看，產(chǎn)業(yè)鏈龍頭估值依然具備吸引力，建議繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注；其次是反內(nèi)卷，當(dāng)下市場關(guān)注度越來越高，本周有三大事件值得關(guān)注，即中國央行主管媒體關(guān)于反內(nèi)卷的發(fā)聲、三家外賣平臺(tái)被約談以及中央第四指導(dǎo)組聚焦“綜合整治新能源汽車行業(yè)非理性競爭問題”專項(xiàng)工作赴中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)開展下沉調(diào)研，路演下來，市場有觀點(diǎn)認(rèn)為當(dāng)前反內(nèi)卷力度可能不及2016、2017的供給側(cè)改革，我們觀點(diǎn)是我們應(yīng)該用動(dòng)態(tài)眼光看待這個(gè)問題，部分行業(yè)的確到了需要變革階段，沿著這個(gè)維度，建議重點(diǎn)關(guān)注草甘膦；最后關(guān)于大化工龍頭，我們觀點(diǎn)沒變，當(dāng)前龍頭板塊處于四底，即周期底部、庫存底部、估值底部、預(yù)期底部，當(dāng)下到了可以配置的階段。
　　市場表現(xiàn)方面，本周市場繼續(xù)強(qiáng)勢向上，其中申萬化工指數(shù)上漲1.77%，跑贏滬深300指數(shù)0.68%。標(biāo)的方面，本周AIPCB產(chǎn)業(yè)鏈龍頭和漲價(jià)方向化工龍頭表現(xiàn)突出。大化工行業(yè)邊際變化，本周變化較多，一是韓國泰光宣布將暫停中國子公司部分氨綸生產(chǎn)線運(yùn)營，氨綸行業(yè)洗牌有加速的可能；二是科思創(chuàng)宣布其TDA/TDI、基于OTDA的產(chǎn)品、聚醚多元醇產(chǎn)品遭遇不可抗力，TDI價(jià)格應(yīng)聲上漲；三是杜邦的標(biāo)志性高性能品牌—Nomex和Kevlar現(xiàn)已掛牌出售；四是安徽皖維集團(tuán)有限責(zé)任公司國內(nèi)首創(chuàng)大尺寸聚乙烯醇光學(xué)膜國產(chǎn)化關(guān)鍵核心設(shè)備順利交付，標(biāo)志著其年產(chǎn)2000萬平方米TFT偏光片用寬幅聚乙烯醇光學(xué)膜項(xiàng)目向全面投產(chǎn)邁出關(guān)鍵一步；五是巴斯夫發(fā)布了2025年第二季度的業(yè)績，業(yè)績承壓明顯；六是中國央行主管媒體稱當(dāng)前的一個(gè)政策抓手是擴(kuò)內(nèi)需、治內(nèi)卷，當(dāng)前反內(nèi)卷的呼聲越高，該方向值得持續(xù)關(guān)注。關(guān)稅方面，本周事件包括歐盟準(zhǔn)備對720億歐元美國商品征收反制關(guān)稅、特朗普稱與印尼達(dá)成協(xié)議，從近期的談判的情況看，英國稅率可能是最低稅率的基準(zhǔn)。
　　投資方面，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯提升，建議可以逐步提高板塊倉位，重點(diǎn)關(guān)注科技材料，尤其是未來有想象空間的新材料，除此之外，漲價(jià)方向也值得關(guān)注，包括硝化棉、草甘膦。
　　本周大事件
　　大事件一：韓國泰光集團(tuán)近期宣布，自7月14日起將暫停中國子公司部分氨綸生產(chǎn)線運(yùn)營，并對未來戰(zhàn)略進(jìn)行重新評估。
　　大事件二：7月12日，科思創(chuàng)（Covestro）位于德國多爾馬根（Dormagen）的工廠發(fā)生電氣火災(zāi)，導(dǎo)致其燒堿、氯氣和鹽酸（HCl）生產(chǎn)遭遇不可抗力。該工廠的燒堿年產(chǎn)能為44.8萬噸，氯氣年產(chǎn)能為48萬噸。在7月16日，科思創(chuàng)宣布其TDA/TDI、基于OTDA的產(chǎn)品、聚醚多元醇產(chǎn)品遭遇不可抗力。
　　大事件三：據(jù)報(bào)道，杜邦的標(biāo)志性高性能品牌——Nomex和Kevlar，現(xiàn)已掛牌出售。
　　大事件四：阿斯麥Q(jìng)2訂單額55.4億歐元超預(yù)期，環(huán)比增長41%，管理層警告2026年增長或無法實(shí)現(xiàn)。
　　大事件五：AI芯片需求強(qiáng)勁，臺(tái)積電Q2凈利潤激增61%超預(yù)期，預(yù)計(jì)今年銷售額將增長約30%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　國內(nèi)外需求下滑，原油價(jià)格劇烈波動(dòng)，國際政策變動(dòng)影響產(chǎn)業(yè)布局。