>> 國投證券-金融工程定期報告：先守后攻，是為上-250720
| 上傳日期： |
2025/7/20 |
大小： |
721KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國投證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊勇 |
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本期要點：先守后攻，是為上
上期提到，大盤來到阻力位附近，伴隨著情緒與預(yù)期的博弈，或?qū)⑻幱诟呶徽鹗幐窬帧Ｊ潞髞砜?，大盤指數(shù)雖然確實處于震蕩狀態(tài)，但市場表現(xiàn)比我們預(yù)期要強(qiáng)一些。
當(dāng)下來看，大盤確實處于去年四季度形成的情緒極值點附近，這一極值點無論從成交量還是形成邏輯來看都具有重要的錨定價值或者說阻力位含義。一般而言，這個位置應(yīng)該是需要反復(fù)確認(rèn)或新的基本面邏輯驅(qū)動才有可能突破。
從籌碼和價值中樞對稱邏輯看,值得關(guān)注的是：與4月7日情緒對稱低點相比，對應(yīng)的對稱高點在3600附近，這意味著當(dāng)前情緒上已經(jīng)接近了波動上界。而且，6月底以來的上漲伴隨著融資余額再度大幅上行，該指標(biāo)已經(jīng)接近2016年以來最高點。也就是說，當(dāng)前大部分籌碼都具有較為明顯的浮盈，再疊加兩融資金處于偏高位，這或許意味著未來一旦出現(xiàn)情緒上的負(fù)面擾動，市場的波動或?qū)⒈环糯蟆?br> 近期市場表現(xiàn)偏強(qiáng)，但板塊的輪動節(jié)奏較快，主要原因或在于兩融資金的相對占比在上升，這類資金的風(fēng)險偏好相對較高但持有期相當(dāng)較短。而對于相對更偏基本面的機(jī)構(gòu)資金而言，對未來的基本面變化及波動仍有分歧，使得這類資金對大部分板塊未必有一致的信心來持續(xù)看多做多。
綜上，當(dāng)前在前高附近遇到技術(shù)面和情緒面上的阻力，雖然短期找不到大幅調(diào)整的壓力和證據(jù)，但如無持續(xù)且一致的基本面（或基本面預(yù)期）改善證據(jù)來驅(qū)動，也應(yīng)該難以出現(xiàn)有效向上突破行情。因此，短期或宜以守為攻，先在當(dāng)前位置高位震蕩，在市場平均成本不斷上移的過程中，等待下一個向上的基本面驅(qū)動信號。
行業(yè)板塊上，本期我們的四輪驅(qū)動模型建議關(guān)注汽車、計算機(jī)、機(jī)械設(shè)備、電子、醫(yī)藥生物、通信等板塊的機(jī)會。
風(fēng)險提示：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)構(gòu)建的模型在市場變化時可能失效。
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