>> 國海證券-博俊科技(300926)2025H1業(yè)績預(yù)告點(diǎn)評：2025H1利潤端同環(huán)比增長向上，增長韌性持續(xù)驗(yàn)證-250719
| 上傳日期： |
2025/7/21 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
戴暢 |
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事件:
2025年7月14日，博俊科技發(fā)布2025年上半年業(yè)績預(yù)告：2025年上半年，公司預(yù)計實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.41-3.87億元，同比增長47.0%-67.0%；預(yù)計實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.40-3.86億元，同比增長47.0%-67.0%。
投資要點(diǎn):
核心客戶車型放量+季節(jié)性修復(fù)+新產(chǎn)能逐步釋放共同驅(qū)動公司2025Q2利潤端同環(huán)比高增。根據(jù)公司業(yè)績預(yù)告，2025Q2歸母凈利潤中值為2.15億元，同比+64.2%/環(huán)比+44.4%。公司深度綁定的賽力斯問界、理想等新能源客戶，以及吉利、比亞迪等傳統(tǒng)自主客戶，Q2銷量環(huán)比分別+136%、+20%、+5%、+14%，此外，Q2沒有春節(jié)假期擾動，生產(chǎn)及交付節(jié)奏恢復(fù)正常，公司在常州和重慶生產(chǎn)基地產(chǎn)能的逐步釋放，上述因素共同帶動公司業(yè)績增長向上。我們預(yù)計，下半年理想后續(xù)車型、零跑和吉利的新車型放量，有望進(jìn)一步增厚公司業(yè)績。
車身工藝持續(xù)拓展，產(chǎn)能布局持續(xù)完善。公司產(chǎn)品覆蓋整車上下車體，車身模塊化產(chǎn)品，儀表臺骨架總成等，主要生產(chǎn)工藝包括沖壓、熱成型沖壓、機(jī)器人點(diǎn)焊、機(jī)器人氣保焊、激光焊接、嵌件注塑、激光切割及其他裝配等生產(chǎn)工藝，可以向客戶提供一站式的汽車零部件解決方案。公司持續(xù)拓展車身工藝的能力邊界，向一體化壓鑄、高壓鑄鋁相關(guān)產(chǎn)品拓展，預(yù)計2025Q2一體化壓鑄產(chǎn)品進(jìn)入量產(chǎn)階段，進(jìn)一步增厚公司收入產(chǎn)能方面，公司在西南地區(qū)、長三角地區(qū)、京津冀地區(qū)、珠三角等地布局子公司12家，后續(xù)隨著重慶、廣東、常州二期項(xiàng)目的全面落成，有望進(jìn)一步加深與核心客戶的合作與本地化配套。
盈利預(yù)測和投資評級
公司與吉利汽車、長安汽車、賽力斯、理想汽車、比亞迪等客戶合作緊密，受益于大客戶放量與車身零部件制造工藝的拓展，公司業(yè)績有望持續(xù)增長。我們預(yù)計公司2025-2027年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入59.52、80.39、99.70億元，同比增速為41%、35%、24%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤8.59、11.80、14.18億元，同比增速40%、37%、20%；EPS為1.98、2.72、3.26元，對應(yīng)PE估值分別為14、10、9倍，我們看好公司未來發(fā)展，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示
1）核心客戶需求不及預(yù)期；2）新產(chǎn)品拓展不及預(yù)期；3）新產(chǎn)能釋放與盈利爬坡不及預(yù)期；4）原材料價格波動；5）零部件行業(yè)競爭加??；6）新客戶拓展不及預(yù)期；7）國內(nèi)汽車補(bǔ)貼相關(guān)政策不達(dá)預(yù)期。
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