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公司營(yíng)收及利潤(rùn)快速增長(zhǎng)。公司2024年?duì)I業(yè)收入42.27億元，同比增長(zhǎng)62.5%；歸母凈利潤(rùn)6.13億元，同比增長(zhǎng)98.7%；扣非歸母凈利潤(rùn)6.12億元，同比增長(zhǎng)100.7%。4季度營(yíng)業(yè)收入13.65億元，同比增長(zhǎng)51.7%，環(huán)比增長(zhǎng)19.8%；歸母凈利潤(rùn)2.45億元，同比增長(zhǎng)93.4%，環(huán)比增長(zhǎng)80.8%；扣非歸母凈利潤(rùn)2.45億元，同比增長(zhǎng)94.9%，環(huán)比增長(zhǎng)80.5%。2024年公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.5元。2025年1季度營(yíng)業(yè)收入11.00億元，同比增長(zhǎng)37.8%；歸母凈利潤(rùn)1.49億元，同比增長(zhǎng)48.0%；扣非歸母凈利潤(rùn)1.49億元，同比增長(zhǎng)54.3%。
　　毛利率持續(xù)同比提升，1季度費(fèi)用率同比改善。2024年毛利率27.6%，同比提升2.1個(gè)百分點(diǎn)；2024年4季度毛利率30.2%，同比提升2.1個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比提升5.7個(gè)百分點(diǎn)。2025年1季度毛利率26.0%，同比提升0.3個(gè)百分點(diǎn)。2024年期間費(fèi)用率8.9%，同比提升0.6個(gè)百分點(diǎn)，其中研發(fā)費(fèi)用率同比提升0.6個(gè)百分點(diǎn)，財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比提升0.4個(gè)百分點(diǎn)，主要系利息支出增加所致。2025年1季度期間費(fèi)用率8.3%，同比下降1.0個(gè)百分點(diǎn)，其中研發(fā)費(fèi)用率/財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比分別下降0.3/0.6個(gè)百分點(diǎn)所致。2024年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額-0.63億元，2023年為1.93億元；2025年1季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額-1.33億元，2024年1季度為0.64億元，現(xiàn)金流下降主要系原材料采購(gòu)及生產(chǎn)人員相關(guān)支出增加所致。
　　主要客戶需求旺盛，有望帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)繼續(xù)向好。公司深度綁定國(guó)內(nèi)頭部自主品牌及新勢(shì)力車企，為賽力斯、理想、吉利、小鵬、零跑等客戶配套車身模塊化產(chǎn)品，2025年5月賽力斯/吉利/理想銷量分別同比增長(zhǎng)13%/46%/17%，2025年1-5月吉利/理想累計(jì)銷量分別同比增長(zhǎng)49%/19%，2025年1-4月小鵬MONAM03累計(jì)銷量超6萬(wàn)輛，新款小鵬MONAM03上市1小時(shí)大定達(dá)12566輛，其中Max版訂單占比83%，主要客戶、重點(diǎn)車型需求持續(xù)旺盛，有望帶動(dòng)公司2季度業(yè)績(jī)繼續(xù)向好。
　　產(chǎn)能建設(shè)有序推進(jìn)。隨著公司訂單日益增加，公司加快推進(jìn)產(chǎn)能建設(shè)，據(jù)公司公告，公司擬在常州武進(jìn)、重慶長(zhǎng)壽、浙江金華等地設(shè)立全資子公司及建設(shè)汽車輕量化零部件生產(chǎn)基地項(xiàng)目，進(jìn)一步完善公司產(chǎn)能布局。公司向特定對(duì)象發(fā)行股票項(xiàng)目完成上市，募集資金將用于建設(shè)廣東博俊汽車零部件生產(chǎn)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金，滿足小鵬汽車等珠三角區(qū)域客戶的就近配套需求，項(xiàng)目擬投資總額4億元，預(yù)計(jì)稅后內(nèi)部收益率為15.89%。隨著公司產(chǎn)能建設(shè)持續(xù)推進(jìn)，公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力將持續(xù)提升，助力公司業(yè)績(jī)及市場(chǎng)份額進(jìn)一步向上。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議
　　調(diào)整收入、毛利率及費(fèi)用率等，新增2027年預(yù)測(cè)，預(yù)測(cè)2025-2027年歸母凈利潤(rùn)分別為8.28、10.96、14.38億元（原2025年為5.88億元），可比公司2025年P(guān)E平均估值為17倍，目標(biāo)價(jià)32.47元，維持買入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　沖壓業(yè)務(wù)收入低于預(yù)期、注塑業(yè)務(wù)收入低于預(yù)期、主要客戶銷量低于預(yù)期、原材料價(jià)格上漲影響。