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“反內(nèi)卷”預(yù)期加強(qiáng)，板塊有望延續(xù)上行行情。（1）7月18日，工業(yè)和信息化部相關(guān)人員在國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行的新聞發(fā)布會(huì)上透露，將實(shí)施新一輪鋼鐵、有色金屬、石化、建材等十大重點(diǎn)行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案，推動(dòng)重點(diǎn)行業(yè)著力調(diào)結(jié)構(gòu)、優(yōu)供給、淘汰落后產(chǎn)能；（2）7月1日，中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第六次會(huì)議召開(kāi)，提出依法依規(guī)治理企業(yè)低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出，此后工業(yè)品期貨市場(chǎng)連續(xù)反彈；（3）伴隨著反內(nèi)卷預(yù)期逐漸加強(qiáng)，預(yù)計(jì)煤炭板塊整體有望維持上行行情。
　　本周港口煤價(jià)延續(xù)上漲，海外天然氣價(jià)格回落。（1）本周（7.13-7.18）秦皇島港口動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)（5500大卡周度平均值）為637元/噸，環(huán)比+9元/噸（+1.46%）；（2）陜西榆林動(dòng)力混煤坑口價(jià)格（5800大卡）周度平均值為483元/噸，環(huán)比+8元/噸（+1.68%）；（3）澳大利亞紐卡斯?fàn)柛蹌?dòng)力煤FOB價(jià)格（5500大卡周度平均值）為66美元/噸，環(huán)比+1.09%；（4）歐洲天然氣期貨結(jié)算價(jià)（DUTCHTTF）為35歐元/兆瓦時(shí)，環(huán)比-0.10%；（5）布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)為69.28美元/桶，環(huán)比-1.53%。
　　鐵水日均產(chǎn)量接近五年同期最高水平，三峽出庫(kù)流量回落。（1）本周110家樣本洗煤廠（約占全國(guó)洗煤廠焦原煤入洗產(chǎn)能50%）開(kāi)工率為62.9%，環(huán)比+0.5pct，同比-3.5pct，當(dāng)前仍處于5年同期低位水平；（2）本周247座高爐產(chǎn)能利用率為90.89%，環(huán)比+0.99pct，同比+1.27pct，日均鐵水產(chǎn)量242.51萬(wàn)噸，環(huán)比+1.2%，同比+1.2%；（3）本周28個(gè)主要城市平均氣溫為32.91 ℃，處于同期最高水平；（4）本周三峽出庫(kù)流量為20829立方米/秒，環(huán)比-13.88%，同比-47.69%。
　　秦皇島港、環(huán)渤海港煤炭庫(kù)存處于同期高位水平。（1）截至7月18日，秦皇島港口煤炭庫(kù)存578萬(wàn)噸，環(huán)比+3.21%，同比+12.67%，處于同期高位水平；（2）截至7月18日，環(huán)渤海港口煤炭庫(kù)存2695.5萬(wàn)噸，環(huán)比-0.27%，同比+4.35%，處于同期高位水平；（3）截至7月18日，獨(dú)立焦化廠煉焦煤庫(kù)存790.19萬(wàn)噸，環(huán)比+5.02%，樣本鋼廠煉焦煤庫(kù)存791.10萬(wàn)噸，環(huán)比+1.04%，當(dāng)前均處于同期低位水平；（4）截至7月18日，110家樣本洗煤廠精煤庫(kù)存191.54萬(wàn)噸，環(huán)比-2.81%，同比+21.84%。
　　投資建議：近期“反內(nèi)卷”預(yù)期持續(xù)加強(qiáng)，預(yù)計(jì)煤價(jià)走勢(shì)將偏強(qiáng)，疊加用煤旺季來(lái)臨，煤炭板塊中長(zhǎng)期預(yù)期不悲觀，推薦長(zhǎng)協(xié)占比高、盈利穩(wěn)定的中國(guó)神華、中煤能源。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析：經(jīng)濟(jì)增速下滑；水電出力超預(yù)期；海外煤價(jià)大幅下跌；政策實(shí)施力度不及預(yù)期。