>> 廣發(fā)期貨-甲醇周報-250719
| 上傳日期： |
2025/7/19 |
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| 2220KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
張曉珍 |
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市場概述：本周成交偏弱，進口船貨到港卸貨增多，本周沿海整體甲醇庫存延續(xù)上升，盤面走弱，基差走強。
供應(yīng)端
1.國產(chǎn)：下周有部分檢修回歸預期，預計7月產(chǎn)量770萬噸。本周國內(nèi)甲醇產(chǎn)量173萬噸（-3）
2.開工：全國開工71.09%（-1.41%），非一體化開工66.45%（-0.28%），西北開工75.59%（-2.7%）
3.進口：下周沿海預估進口船貨到貨總量在36.97萬噸- 37萬噸（+3.77），預估下周到港上升。伊朗7月已裝船30.7wt
需求端
1. MTO：MTO開工率81.08%（-），外采甲醇的MTO裝置開工率75.54%（-）。誠志，聯(lián)泓，興興，盛虹降負；中煤蒙大（預計7月底恢復）、延長中煤檢修（計劃8月初恢復），中原石化裝置停車（計劃8月中旬恢復）。
2.傳統(tǒng)下游：傳統(tǒng)下游加權(quán)開工率56.81%（+0.19%），醋酸、甲醛開工負荷下降，二甲醚、MTBE開工負荷提升、甲縮醛、DMF開工負荷持平。
3.下游投產(chǎn)跟蹤：上海華誼80萬噸醋酸于本周初投放，負荷5成。
庫存：
港口累4.9wt，內(nèi)地去0.46wt，總庫存累
估值
1.價格:港口現(xiàn)貨成交：2370-2395（+15），基差現(xiàn)貨成交：09+0到+5（+10-15）
2.煤炭：動力煤價格重心上行
3.上游利潤：煤制利潤持平。
4.下游利潤：港口mto利潤略修復，傳統(tǒng)下游利潤分化
策略：
內(nèi)地方面，價格窄幅波動，供應(yīng)端7月檢修損失偏高但后續(xù)有復產(chǎn)預期，需求端受傳統(tǒng)下游淡季制約，新產(chǎn)能投放節(jié)奏影響市場。港口端，基差走強，海外伊朗裝置產(chǎn)量回歸，進口7月預計125萬噸、8月小幅回落，MTO利潤修復后，檢修存不確定性。平衡表上，7月進口修復與烯烴檢修疊加，7月-8月累庫，價格偏弱。策略上，單邊09合約2250 - 2500波動區(qū)間，建議區(qū)間操作。
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