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價(jià)格和基差：絕對(duì)價(jià)格大幅上漲，基差走弱，熱卷強(qiáng)于螺紋，卷螺差走擴(kuò)。華東螺紋現(xiàn)貨成交價(jià)3130，期貨升水17元每噸；熱卷華東現(xiàn)貨3350元，期貨貼水現(xiàn)貨40元每噸。10-1跨月價(jià)差走弱，螺紋10-1價(jià)差-44元；熱卷10-1價(jià)差-10元。近期受市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)影響，價(jià)格上漲，帶動(dòng)現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)暖，貿(mào)易商拿貨增多，市場(chǎng)成交有所好轉(zhuǎn)。
　　成本和利潤(rùn)：成本端，本周焦煤復(fù)產(chǎn)放緩，礦山煤礦維持去庫(kù)，邊際尚未轉(zhuǎn)弱；鐵礦港口小幅累庫(kù)，后期供應(yīng)季節(jié)性下滑，而鋼廠產(chǎn)量維持高位，或影響庫(kù)存難有累庫(kù)壓力。鐵礦價(jià)格暫有韌性。隨著產(chǎn)業(yè)補(bǔ)庫(kù)和投機(jī)需求回暖，近期庫(kù)存都邊際好轉(zhuǎn)。后期庫(kù)存邊際走弱，需要見(jiàn)到焦煤復(fù)產(chǎn)回升或鋼材需求下滑。成本上升，但鋼價(jià)跟隨上漲，鋼廠利潤(rùn)有所走高，目前利潤(rùn)從高到低依次是鋼坯>熱卷>螺紋>冷卷。
　　供給：鐵水超預(yù)期回升。本期鐵水+2.6至242.4萬(wàn)噸，廢鋼日耗持穩(wěn)至50.5萬(wàn)噸。本期五大材產(chǎn)量-4.5萬(wàn)噸至868萬(wàn)噸；螺紋產(chǎn)量-7.6萬(wàn)噸至209.6萬(wàn)噸，熱卷-2至321萬(wàn)噸。高頻產(chǎn)量數(shù)據(jù)：1-6月鐵元素產(chǎn)量同比增幅3.2%?？紤]去年下半年高基數(shù)，預(yù)估全年產(chǎn)量增幅維持在3.5%。近期價(jià)格上漲，鋼廠利潤(rùn)上升，鋼廠增產(chǎn)積極性回升，影響前期檢修鋼廠復(fù)產(chǎn)，開(kāi)工率上升。螺紋鋼產(chǎn)量季節(jié)性下滑明顯，熱卷受鐵水回流影響，產(chǎn)量維持較高水平。
　　需求：五大材表需高位持穩(wěn)，季節(jié)性回落幅度不大。淡季表需并未進(jìn)一步回落，后期觀察8月延期關(guān)稅到期后，表需變化。本期表需略降，五大材表需-3萬(wàn)噸至870萬(wàn)噸。6-7月產(chǎn)量和表需差收窄，暫時(shí)產(chǎn)量和表需基本持平，庫(kù)存持穩(wěn)。
　　庫(kù)存：近期產(chǎn)量跟隨表需波動(dòng)，庫(kù)存低位走平，淡季累庫(kù)不及預(yù)期。本期五大材庫(kù)存環(huán)比-2萬(wàn)噸至1337.7萬(wàn)噸，其中螺紋+3萬(wàn)噸至543萬(wàn)噸；熱卷-2.65萬(wàn)噸至343萬(wàn)噸。分品種庫(kù)存看，螺紋供需雙弱，庫(kù)存持平走勢(shì)；板材庫(kù)存低位小幅累庫(kù)，但累庫(kù)幅度不高。
　　觀點(diǎn)：回顧6月份以來(lái)黑色金屬上漲，首先是焦煤環(huán)保督察減產(chǎn)，影響焦煤止跌探漲，同期鋼材淡季需求有韌性，庫(kù)存低位并未累庫(kù)。鋼材和鐵礦止跌持平走勢(shì)。其次7月2日“反內(nèi)卷”交易影響市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)，在產(chǎn)業(yè)供需面邊際好轉(zhuǎn)（焦煤和鐵礦去庫(kù)）+市場(chǎng)情緒回暖配合下，黑色金屬?gòu)?qiáng)勢(shì)上漲。高頻數(shù)據(jù)顯示，淡季需求有韌性，鋼廠產(chǎn)量維持高位，而由于供給端的邊際下降，原料端庫(kù)存維持去庫(kù)走勢(shì)。后期庫(kù)存邊際走弱，需要見(jiàn)到焦煤復(fù)產(chǎn)回升或鋼材需求下滑。宏觀上，在“反內(nèi)卷”供給端收縮預(yù)期下，商品做多情緒較好。螺紋鋼和熱卷分別在3100和3270元附近的阻力已經(jīng)消除，下一個(gè)壓力位置關(guān)注3250和3400元。