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預(yù)期歐央行維持利率不變
　　歐央行6月如期降息25個(gè)基點(diǎn)，決議聲明立場中性，強(qiáng)調(diào)前景的雙向不確定性。
　　歐央行似乎對(duì)歐元區(qū)通脹的現(xiàn)狀及前景都比較滿意，我們認(rèn)為在新的利空因素顯現(xiàn)前，歐央行已無再次降息的必要。
　　歐盟委員會(huì)主席馮德萊恩表示，將繼續(xù)暫停對(duì)美貿(mào)易反制措施至8月1日，以便推進(jìn)談判，但同時(shí)也在準(zhǔn)備進(jìn)一步的反制工具。據(jù)悉歐盟準(zhǔn)備與其他國家加強(qiáng)接觸，或包括可能協(xié)調(diào)應(yīng)對(duì)特朗普的關(guān)稅威脅。歐盟有可能在期限結(jié)束后對(duì)美國商品乃至服務(wù)加征反制關(guān)稅，這或會(huì)與“重新武裝歐洲”計(jì)劃在下半年共同支持歐元區(qū)的通脹趨勢。
　　歐央行將在7月24日議息，我們認(rèn)為歐央行在下半年可能將維持存款便利利率不變于2%。
　　當(dāng)前歐股盈利已反映10-15%的關(guān)稅影響
　　美國延長關(guān)稅至8月1日給歐洲公司前景帶來不確定性。根據(jù)彭博的敏感性分析，如果不考慮大宗商品價(jià)格和消費(fèi)者情緒的次級(jí)效應(yīng)，10%到15%的關(guān)稅意味著對(duì)歐洲Stoxx 600指數(shù)的息稅前利潤(EBIT)的直接影響為3-4.5%，這與自今年4月以來該指數(shù)(不包括能源和原材料行業(yè))每股盈利預(yù)測下調(diào)幅度一致。
　　彭博經(jīng)濟(jì)的情景分析*顯示，25%關(guān)稅可能會(huì)使每股盈利再下降2.5-5個(gè)百分點(diǎn)，而對(duì)歐盟商品征收50%關(guān)稅的最壞情況下情景(我們認(rèn)為可能性不大)，將導(dǎo)致2025-26年盈利預(yù)期總共減少17%。
　　市場對(duì)早期財(cái)報(bào)發(fā)布的反應(yīng)顯示，歐洲企業(yè)若想提升股票動(dòng)能，不僅需要交出一份成績單，還要提供有力的業(yè)績展望。盡管如此，在能源、原材料和消費(fèi)領(lǐng)域，企業(yè)的盈利和利潤率仍面臨壓力。此外，匯率變動(dòng)可能導(dǎo)致總收入下降約3%，這可能進(jìn)一步影響整體表現(xiàn)。
　　根據(jù)彭博統(tǒng)計(jì)分析師預(yù)期的目標(biāo)點(diǎn)數(shù)，歐洲Stoxx 600指數(shù)今年底的目標(biāo)為567.67點(diǎn)，如以指數(shù)成份股的目標(biāo)價(jià)給合計(jì)算的目標(biāo)點(diǎn)數(shù)為604.64，比當(dāng)前有4-11%的上行空間