>> 財通證券-有色金屬行業(yè)投資策略周報：美國投資提振稀土漲價預(yù)期，關(guān)注稀土機會-250720
| 上傳日期： |
2025/7/21 |
大小： |
711KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
畢春暉 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
工業(yè)金屬：銅供需博弈顯復(fù)雜，鋁價短期高位震蕩。（1）銅：供應(yīng)端，秘魯抗議封鎖解除，銅運輸通道恢復(fù)；但目前中游產(chǎn)品粗銅和陽極板貨源仍然緊張，企業(yè)生產(chǎn)承壓；需求端，中國7月剛需不佳拖累買興，消費反饋負面。特朗普宣布對東南亞提高關(guān)稅，疊加50%銅進口關(guān)稅生效預(yù)期，或抑制海外需求及國內(nèi)銅企開工。7月重點關(guān)注原料緊缺能否向精煉端傳導(dǎo)，若精銅產(chǎn)量仍保持高位，疊加美國關(guān)稅及債務(wù)問題，預(yù)計銅價整體階段性仍呈高位震蕩，但從中長期來看，仍繼續(xù)看好銅價。建議關(guān)注銅產(chǎn)量大且有擴產(chǎn)預(yù)期的標的：紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、金誠信、西部礦業(yè)、五礦資源、中國有色礦業(yè)、藏格礦業(yè)等。（2）鋁：據(jù)百川盈孚，本周鋁棒開工率上升0.02pct至49.59%。供應(yīng)端，本周部分企業(yè)復(fù)產(chǎn)，行業(yè)理論開工產(chǎn)能小幅增加；需求端，電解鋁理論需求整體變化不大；1-6月中國未鍛軋鋁及鋁材出口減少。中長期，氧化鋁或繼續(xù)面臨成本下移、供給放量以及需求穩(wěn)定的局面，價格大概率仍維持低位震蕩。電解鋁方面，處于庫存低位，給予鋁價一定支撐，短期內(nèi)鋁價或維持高位震蕩。建議關(guān)注氧化鋁自給率低、電解鋁產(chǎn)量大且有增長的標的：云鋁股份、神火股份、南山鋁業(yè)、天山鋁業(yè)、中國鋁業(yè)、中國宏橋、索通發(fā)展、華通線纜、中孚實業(yè)等。
貴金屬：貿(mào)易摩擦添不確定性，金價震蕩上行。本周美國勞動力市場數(shù)據(jù)、CPI、PPI接連出臺，數(shù)據(jù)表明現(xiàn)狀較有韌性，但中短期內(nèi)經(jīng)濟和金融的隱憂使得市場維持對9月降息的預(yù)期。白宮宣布繼續(xù)加征關(guān)稅意圖，為市場增添了不確定性。長期而言，全球地緣政治和中美關(guān)稅政策的不確定性背景下，避險、央行購金和滯漲交易仍是黃金交易的核心，長期配置價值突顯。建議關(guān)注有產(chǎn)量增長和業(yè)績釋放的相關(guān)標的：山東黃金、招金礦業(yè)、中金黃金、山金國際、赤峰黃金、西部黃金、靈寶黃金、潼關(guān)黃金等。
能源金屬：美國投資提振稀土漲價預(yù)期，碳酸鋰價格上漲。（1）稀土：美國4億美元投資MPMaterials，設(shè)立氧化鐠釹收購底價110美元/千克，高于國內(nèi)50%以上，帶動稀土市場情緒。本周氧化鐠釹漲5.0%至48萬元/噸，金屬鐠釹漲4.6%至58萬元/噸，氧化鏑漲0.3%至170萬元/噸，氧化鋱價格不變。中長期，稀土全產(chǎn)業(yè)鏈納入管控，產(chǎn)能整合供給收緊，價格易漲難跌；海外端，高冶煉成本支撐價差，美國收購底價拉高價格基數(shù)，提振漲價預(yù)期，稀土戰(zhàn)略價值迎來重估。建議關(guān)注稀土資源相關(guān)標的:中國稀土、北方稀土、盛和資源、廣晟有色。受益于稀土漲價帶來的價值重估的磁材相關(guān)標的：金力永磁、正海磁材、中科三環(huán)、寧波韻升、華宏科技等。（2）碳酸鋰：受反內(nèi)卷政策情緒提振，本周國內(nèi)工碳均價漲2.4%至6.4萬元/噸，國內(nèi)電碳均價漲2.36%至6.5萬元/噸。供應(yīng)端，本周碳酸鋰產(chǎn)量預(yù)計持穩(wěn)，政策帶動情緒，結(jié)合倉單低位，促使價格上漲，廠家積極放貨，庫存小幅下滑；下游期貨倉單降至1.02萬噸；需求端，下游采購以長協(xié)增量、散單剛需為主，后期點價結(jié)算。近期儲能市場需求偏好，帶動磷酸鐵鋰需求增量。
風(fēng)險因素：下游需求不及預(yù)期、供給約束政策轉(zhuǎn)向、金屬價格大幅下跌。
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