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供需：工業(yè)與消費供需波動運行
　　1.建筑開工：開工率仍處季節(jié)性低位。最近兩周（7月6日至7月19日），石油瀝青裝置開工率、水泥發(fā)運率季節(jié)性位置仍位于歷史中低位，磨機運轉(zhuǎn)率進一步下行。基建、房建項目水泥出庫量保持歷史同期低位，但已有企穩(wěn)回升跡象，資金方面，建筑工地資金到位率同比低于2024年同期。
　　2.工業(yè)生產(chǎn)端，化工鏈開工率略降，汽車鋼胎開工率回升。最近兩周，工業(yè)開工整體景氣度仍處于歷史中高位，且汽車鋼胎與高爐焦化企業(yè)開工率有所回升。化工鏈中PX開工率回落至歷史中位，汽車半鋼胎開工率回升至歷史中高位，焦化企業(yè)開工率處于歷史中低位。
　　3.需求端，建筑需求偏弱，汽車、家電需求波動運行。最近兩周，建筑需求弱于歷史同期，螺紋鋼、線材、建材表觀需求低于歷史同期。汽車銷售同比分化運行，中國輕紡城成交量回落至歷史低位，義烏小商品價格指數(shù)有所回升，主要家電線上銷售表現(xiàn)偏強，線下銷售表現(xiàn)偏弱。
　　商品價格：市場交易反內(nèi)卷預期，國內(nèi)工業(yè)品表現(xiàn)偏強
　　1.國際大宗商品：油金價格回升，有色價格回落。
　　2.國內(nèi)工業(yè)品：震蕩偏強運行。國內(nèi)商品市場交易反內(nèi)卷預期，國內(nèi)定價工業(yè)品震蕩偏強運行，南華綜合指數(shù)震蕩回升。細分品種下，黑色系震蕩偏強運行，煤炭價格震蕩偏弱運行，化工品分化運行，建材中瀝青、水泥價格回升，玻璃價格回落。
　　地產(chǎn)：新建與二手房成交量均轉(zhuǎn)弱
　　1.新建房：一線城市成交同比降幅擴大。最近兩周（7月7日至7月20日），全國30大中城市商品房成交面積平均值較上兩周環(huán)比回落51%，從季節(jié)性上看弱于歷史同期，較2023、2024年同期分別變動-35%、-24%。一線城市成交面積成交同比降幅擴大，較2023、2024年分別變動-35%、-28%。2024年9月地產(chǎn)政策放寬以來，部分需求得以一次性釋放，新建房成交歷史位置在2024年末上升至歷史高位，2025年一季度以來已回落至歷史較低位置，建議關(guān)注后續(xù)穩(wěn)地產(chǎn)增量政策可能性。
　　2.二手房：成交量轉(zhuǎn)弱。價格方面，價格方面，截至7月7日，二手房出售掛牌價指數(shù)環(huán)比有所回落；成交量方面，最近兩周(7月6日至7月19日)，北京、上海、深圳二手房成交仍弱，較2024年同期分別同比-18%、-1%、+8%。
　　出口：7月前20日出口仍有韌性
　　7月前20日港口集裝箱吞吐量同比+3.9%，相較于6月(+4.6%)有一定回落。預測值方面，因2025年以來，集裝箱吞吐量指標對出口指向準確性不及上海裝載集裝箱船指標，因此暫時將模型核心指標由前者改為后者，由此得到7月前20日出口同比+1.5%左右，而不考慮模型的上海裝載集裝箱船數(shù)量同比指向出口同比在+4%左右。
　　風險提示：大宗商品價格波動超預期，政策力度超預期。