>> 華泰期貨-純苯苯乙烯日報：裝置整改預(yù)期拉動盤面上漲-250722
| 上傳日期： |
2025/7/22 |
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| 2972KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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純苯與苯乙烯觀點
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
純苯方面：純苯主力基差-231元/噸（-12）。純苯港口庫存17.10萬噸（+0.70萬噸）；純苯CFR中國加工費165美元/噸（+1美元/噸），純苯FOB韓國加工費148美元/噸（+0美元/噸），純苯美韓價差138.0美元/噸（-2.0美元/噸）。華東純苯現(xiàn)貨-M2價差-65元/噸（+10元/噸）。
純苯下游方面：己內(nèi)酰胺生產(chǎn)利潤-1910元/噸（-65），酚酮生產(chǎn)利潤-667元/噸（+0），苯胺生產(chǎn)利潤-97元/噸（+74），己二酸生產(chǎn)利潤-1559元/噸（-59）。己內(nèi)酰胺開工率91.72%（-4.00%），苯酚開工率81.00%（+3.00%），苯胺開工率75.86%（+4.96%），己二酸開工率64.80%（-0.90%）。
苯乙烯方面：苯乙烯主力基差68元/噸（-25元/噸）；苯乙烯非一體化生產(chǎn)利潤34元/噸（+70元/噸），預(yù)期逐步壓縮。
苯乙烯華東港口庫存150700噸（+12200噸），苯乙烯華東商業(yè)庫存56200噸（+11200噸），處于庫存回建階段。苯乙烯開工率78.3%（-0.9%）。
下游硬膠方面：EPS生產(chǎn)利潤66元/噸（-119元/噸），PS生產(chǎn)利潤-234元/噸（-69元/噸），ABS生產(chǎn)利潤255元/噸（-201元/噸）。EPS開工率53.18%（+2.12%），PS開工率50.60%（-0.50%），ABS開工率65.90%（+0.90%），下游開工季節(jié)性低位。
市場分析
近期化工板塊的主題仍是投產(chǎn)超20年以上的裝置的整改預(yù)期，純苯和苯乙烯投產(chǎn)超20年的裝置產(chǎn)能占比在18%和8%，有一定占比，關(guān)注后續(xù)進展。BZ期貨仍維持一定升水，純苯港口庫存同期壓力仍存，BZ下游需求短期尚可，但前期高開工的CPL及苯乙烯開工開始見頂回落；而供應(yīng)方面，韓國出口中國壓力仍存，國產(chǎn)開工仍偏高，純苯加工費延續(xù)弱勢盤整。苯乙烯方面，港口庫存加速上升；供應(yīng)方面國內(nèi)EB開工小幅回落，但仍處于偏高位；需求方面，EPS開工回升，但三大硬膠庫存壓力持續(xù)，或拖累后續(xù)開工。
策略
單邊：純苯觀望、苯乙烯逢高做空套保
基差及跨期：近月BZ紙貨-遠端BZ2603期貨，逢高做反套；EB2509-2510跨期反套
跨品種：EB-BZ價差逢高做縮
風(fēng)險
投產(chǎn)超20年裝置的政策，油價大幅波動，中美關(guān)稅談判后續(xù)發(fā)展
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