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市場(chǎng)分析
　　上期所燃料油期貨主力合約日盤收漲1.53%，報(bào)2924元/噸；INE低硫燃料油期貨主力合約日盤收漲0.19%，報(bào)3602元/噸。
　　近期原油價(jià)格走勢(shì)震蕩偏強(qiáng)，F(xiàn)U、LU單邊價(jià)格受到成本端支撐，但中期平衡表轉(zhuǎn)松的預(yù)期限制了價(jià)格的上行空間。就高硫燃料油市場(chǎng)而言，近期市場(chǎng)結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整，現(xiàn)貨貼水、月差、裂解價(jià)差連續(xù)走低，尤其裂解價(jià)差已經(jīng)從高位顯著回落，現(xiàn)貨端供應(yīng)相對(duì)充裕，庫(kù)存水平偏高。但與此同時(shí)，下游發(fā)電終端需求旺季為市場(chǎng)提供一定支撐，尤其是埃及采購(gòu)力度偏強(qiáng)。參考船期數(shù)據(jù)，埃及7月份高硫燃料油進(jìn)口量預(yù)計(jì)達(dá)到99萬(wàn)噸，環(huán)比增加99萬(wàn)噸，同比去年增加49萬(wàn)噸。往前看，我們認(rèn)為高硫燃料油結(jié)構(gòu)性利好因素并未完全消退，如果裂解價(jià)差調(diào)整充分，吸引煉廠端需求大幅回升，可以關(guān)注市場(chǎng)結(jié)構(gòu)再度走強(qiáng)的機(jī)會(huì)。
　　低硫燃料油方面，近期市場(chǎng)結(jié)構(gòu)持穩(wěn)運(yùn)行，海外柴油表現(xiàn)偏強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)形成一定支撐，但巴西船貨到港有所增加，科威特出口也開(kāi)始恢復(fù)，供應(yīng)有邊際回升的跡象。中期來(lái)看，低硫燃料油剩余產(chǎn)能較為充裕，且航運(yùn)業(yè)碳中和趨勢(shì)將導(dǎo)致低硫燃料油市場(chǎng)份額被逐步替代，對(duì)市場(chǎng)前景形成壓制。
　　策略
　　高硫方面：震蕩
　　低硫方面：震蕩
　　跨品種：前期空FU裂解價(jià)差（FU-Brent或FU-SC）頭寸可適當(dāng)止盈
　　跨期：前期FU反套頭寸可逐步止盈
　　期現(xiàn)：無(wú)
　　期權(quán)：無(wú)
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　宏觀風(fēng)險(xiǎn)、關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)、原油價(jià)格大幅波動(dòng)等、發(fā)電端需求超預(yù)期、歐佩克增產(chǎn)幅度不及預(yù)期、船燃需求超預(yù)期