>> 國貿(mào)期貨-能化專題報告：“穩(wěn)增長工作方案”以及“淘汰落后產(chǎn)能政策”對能化品種影響分析-250720
| 上傳日期： |
2025/7/20 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國貿(mào)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
葉海文,陳勝 |
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新一輪“十大重點行業(yè)穩(wěn)增長工作方案”即將發(fā)布
7月18日國新辦舉行新聞發(fā)布會，工業(yè)和信息化部有關(guān)負(fù)責(zé)人提到將實施新一輪鋼鐵、有色金屬、石化、建材等十大重點行業(yè)穩(wěn)增長工作方案，推動重點行業(yè)著力調(diào)結(jié)構(gòu)、優(yōu)供給、淘汰落后產(chǎn)能，具體工作方案將在近期陸續(xù)發(fā)布。此外，機(jī)械、汽車、電力裝備等行業(yè)穩(wěn)增長工作方案也將于近期印發(fā)，推動行業(yè)實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長。此前在2023年和2024年也相繼提過“穩(wěn)增長方案”，對比前面兩次方案內(nèi)容異同點，相同點都強調(diào)了“穩(wěn)增長、優(yōu)供給、調(diào)結(jié)構(gòu)”，本次不一樣的地方在于“淘汰落后產(chǎn)能”的新提法，而此前是“提升有效供給”。在當(dāng)前國內(nèi)能化品種供需過剩的背景下，疊加前期“反內(nèi)卷”政策情緒持續(xù)發(fā)酵，“淘汰落后產(chǎn)能”的新提法給市場資金提供了無限遐想。
能化品種或分化表現(xiàn)，短期情緒效應(yīng)高于實際影響
目前國內(nèi)能化品種大部分仍處于供需過剩格局，此前市場行情表現(xiàn)低迷，相關(guān)品種價格處于歷史低位。工信部釋放出來淘汰落后產(chǎn)能的信息提振了資金的炒作情緒，但是由于相關(guān)品種裝置產(chǎn)能年限各不一樣，因此能化品種間表現(xiàn)分化。從品種間來看，受制于上游原油成本約制，油化工品種的炒作高度或有限，而以國內(nèi)原料生產(chǎn)為主的純堿、玻璃、PVC、燒堿、尿素等品種的彈性或更大。此外方案的實施和推進(jìn)是漸進(jìn)過程，短期資金的炒作情緒效應(yīng)遠(yuǎn)大于最終的實際影響，一旦后期政策的實施力度不及預(yù)期，在市場情緒炒作過后盤面仍將回歸基本面。
投資建議
鑒于目前能化品種價格處于低位，且大部分品種生產(chǎn)利潤不佳，近期“反內(nèi)卷”和“穩(wěn)增長方案”的政策預(yù)期持續(xù)發(fā)酵，短期商品盤面脫離供需基本面邏輯，情緒化波動較大，回避空單交易。
風(fēng)險提示
行業(yè)政策不及預(yù)期，供需發(fā)生較大變動，市場資金擾動等
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