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板塊行情：第29周（7月14日-7月18日）申萬一級(jí)行業(yè)指數(shù)中，房地產(chǎn)指數(shù)下降2.2%，在31個(gè)一級(jí)行業(yè)板塊中排名第30。
　　政策要聞：地方層面：1）長沙：住建局等12部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化房地產(chǎn)發(fā)展措施的通知》，提出了實(shí)施“以舊換新”購房補(bǔ)貼、針對(duì)多子女家庭購房套數(shù)認(rèn)定核減、推進(jìn)房票安置等一系列新政。2）東莞：7月14日，住房和城鄉(xiāng)建設(shè)局發(fā)布了關(guān)于印發(fā)《東莞市房屋建筑和市政基礎(chǔ)設(shè)施工程采用工程總承包模式建設(shè)的工作指引》的通知。3）北京：7月15日，為充分發(fā)揮住房公積金住房保障作用，更好滿足繳存人租賃住房消費(fèi)需求，北京住房公積金管理中心進(jìn)一步擴(kuò)大提取住房公積金直付房租業(yè)務(wù)試點(diǎn)范圍，并就有關(guān)工作作出通知，通知包括優(yōu)化提取措施和擴(kuò)大試點(diǎn)范圍兩方面。4）重慶：政府辦公廳印發(fā)《重慶市提振消費(fèi)若干措施》，其中提出，促進(jìn)住房消費(fèi)健康發(fā)展。多渠道爭取資金支持保障性住房和租賃住房建設(shè)，持續(xù)推進(jìn)城中村和城鄉(xiāng)危舊房改造。加大租購住房、城鎮(zhèn)老舊小區(qū)住宅加裝電梯提取住房公積金支持力度。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)合理降低商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率，優(yōu)化個(gè)人住房套數(shù)認(rèn)定辦法，支持改善性住房消費(fèi)。
　　公司動(dòng)態(tài)：1）招商蛇口：7月14日，招商蛇口以21.55億元競得深圳前海合作區(qū)南山街道樞紐一街北側(cè)用地，溢價(jià)率86.1%，地塊宗地號(hào)T201-0232，土地出讓面積8287.15平方米，規(guī)劃建筑面積2.56萬平方米，容積率3.1。2）華潤置地：公司于7月15日公布，2025年6月，集團(tuán)在北京、西安及合肥收購了4幅地塊，總樓面面積約268,556平方米。集團(tuán)就該等士地收購應(yīng)付的益對(duì)價(jià)約為人民幣19.8億元。3）中國金茂：7月16日，中國金茂以15.49億元競得江寧竹山路G39地塊，樓面地價(jià)11997元/平方米地塊位于江寧區(qū)天元中路以北、竹山路以西，土地出讓面積79416.74平方米，規(guī)劃建筑面積129120.04平方米，建筑限高80米，用地性質(zhì)為Rb商住混合用地、Rc基層社區(qū)中心用地，起始價(jià)15.49億元，起始樓面價(jià)11997元/平方米。
　　銷售端：第29周新房成交環(huán)比下滑2%，二手房成交環(huán)比下滑3%。1）本周20城商品房成交面積136萬方，商品房日平均成交面積19.4萬方，環(huán)比下降2%，同比下降25%。2）從累計(jì)數(shù)據(jù)來看，年初至今20城商品房成交面積5755萬方，累計(jì)同比下降7%。3）第29周11城二手房成交面積183萬方，日平均成交面積26.1萬方，環(huán)比下降3%，同比下降7%。4）從累計(jì)數(shù)據(jù)來看，年初至今11城二手房成交面積5791萬方，同比上升17%。
　　投資策略：部分核心城市新房、宅地成交熱度較高均為優(yōu)質(zhì)供給驅(qū)動(dòng)，但優(yōu)質(zhì)供給也會(huì)擠壓老庫存和二手房去化，二者仍面臨一定價(jià)格下行壓力。有效的政策關(guān)鍵在于廣義財(cái)政發(fā)力，期待城中村改造和收儲(chǔ)進(jìn)一步推進(jìn)；二手房價(jià)或?yàn)榈禺a(chǎn)見底的觀測指標(biāo)，核心邏輯是當(dāng)前城市是二手房決定整體房價(jià)錨，新房基于高品質(zhì)有溢價(jià)空間，二手房價(jià)企穩(wěn)后才有量價(jià)回升的基礎(chǔ)。建議關(guān)注：1）具備好產(chǎn)品護(hù)城河房企，有望表現(xiàn)出較強(qiáng)alpha屬性；2）優(yōu)質(zhì)商業(yè)地產(chǎn)公司的租金穩(wěn)定性；3）存量房中介業(yè)務(wù)方向。重點(diǎn)關(guān)注綠城中國、華潤置地、太古地產(chǎn)、華潤萬象生活、貝殼-W等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)業(yè)、人口兌現(xiàn)不及預(yù)期，廣義財(cái)政發(fā)力不足。