>> 國信證券-特變電工(600089)國家能源局發(fā)文開展煤礦產(chǎn)能核查，煤炭行業(yè)或迎來盈利修復(fù)-250723
| 上傳日期： |
2025/7/23 |
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| 220KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
王蔚祺,王曉聲,袁陽 |
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事項：
近日，國家能源司發(fā)布《關(guān)于組織開展煤礦生產(chǎn)情況核查促進煤炭供應(yīng)平穩(wěn)有序的通知》，《通知》指出：今年以來，全國煤炭供需形勢總體寬松，價格持續(xù)下行，部分煤礦企業(yè)“以量補價”，超公告產(chǎn)能組織生產(chǎn)，嚴重擾亂煤炭市場秩序。本次核查范圍為山西、內(nèi)蒙古、安徽、河南、貴州、陜西、寧夏、新疆等8省(區(qū))的生產(chǎn)煤礦，已進入聯(lián)合試運轉(zhuǎn)的煤礦參照生產(chǎn)煤礦進行核查。
國信電新觀點：《通知》是“反內(nèi)卷”向煤炭產(chǎn)業(yè)的擴散，有助于緩解煤炭產(chǎn)業(yè)的供需失衡，推動煤炭企業(yè)的盈利修復(fù)。新疆是本次煤炭生產(chǎn)情況核查的地區(qū)之一，疆煤價格預(yù)計將逐步企穩(wěn)，特變電工煤炭業(yè)務(wù)有望受益。考慮到“反內(nèi)卷”有望推動多晶硅及煤炭行業(yè)的價格反彈，我們上調(diào)2025-2027年盈利預(yù)測至63.7/81.0/97.9億元（原預(yù)測為62.0/78.0/94.1億元），同比+54.0%/+27.3%/+20.8%，當前股價對應(yīng)PE為11.8/9.3/7.7倍，維持“優(yōu)于大市”評級。
風險提示：煤炭價格大幅下行的風險；電網(wǎng)建設(shè)不及預(yù)期的風險；行業(yè)競爭加劇的風險；公司降本不及預(yù)期的風險。
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