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事件：公司定向增發(fā)股票募集資金順利完成
　　公司定向增發(fā)順利完成，產(chǎn)能建設(shè)有望順利推進(jìn)
　　7月21日，公司發(fā)布《北方光電股份有限公司2023年度向特定對(duì)象發(fā)行A股股票上市公告書(shū)》。本次發(fā)行股票7397萬(wàn)股，價(jià)格為13.8元/股，募集資金總額為10.2億元。相關(guān)產(chǎn)能建設(shè)將順利推進(jìn)，為公司未來(lái)業(yè)績(jī)順利釋放提供保證。
　　特種機(jī)器人頻繁亮相，有望登上九三閱兵，公司卡位核心
　　1）無(wú)人機(jī)、機(jī)器狼等無(wú)人裝備參與陸軍演練。近日，陸軍摩步分隊(duì)開(kāi)展了有人無(wú)人協(xié)同攻擊對(duì)抗演練，他們?cè)趥鹘y(tǒng)步兵分隊(duì)陣地進(jìn)攻的基礎(chǔ)上運(yùn)用無(wú)人機(jī)、機(jī)器狼等無(wú)人裝備完成先期偵查印證、要點(diǎn)精打清除、掩護(hù)沖擊突入等戰(zhàn)斗行動(dòng)。
　　2）中國(guó)兵器工業(yè)集團(tuán)無(wú)人與反無(wú)人裝備成果豐碩。7月21日，一場(chǎng)軍貿(mào)陸域無(wú)人與反無(wú)人作戰(zhàn)體系動(dòng)態(tài)演示在中國(guó)兵器工業(yè)集團(tuán)某試驗(yàn)場(chǎng)展開(kāi)，多款最新無(wú)人與反無(wú)人裝備集中亮相，體系化呈現(xiàn)無(wú)人攻防實(shí)戰(zhàn)場(chǎng)景。本次演示采用了旅級(jí)有人-無(wú)人協(xié)同作戰(zhàn)指控系統(tǒng)和信息系統(tǒng)，在智能網(wǎng)聯(lián)賦能下，依據(jù)作戰(zhàn)環(huán)節(jié)精確匹配細(xì)分任務(wù)，構(gòu)建了分布式作戰(zhàn)新質(zhì)戰(zhàn)力，實(shí)現(xiàn)效能最大化。
　　3）公司為無(wú)人平臺(tái)提供一體化光電偵察感知解決方案，卡位核心。公司開(kāi)展四足無(wú)人平臺(tái)雙光模塊研制，研制的雙目相機(jī)搭載于多型裝備中，并在2024年珠海航展隨總體亮相。公司還開(kāi)展人形機(jī)器人頭部模組研制工作，產(chǎn)品裝備于某型機(jī)器人系列平臺(tái)，已完成首批交付，正在進(jìn)行新一輪研制。
　　防務(wù)板塊：信息化建設(shè)快速推進(jìn)，精確制導(dǎo)需求不斷釋放
　　大型武器裝備系統(tǒng)：該領(lǐng)域?yàn)橹鲃?dòng)交付軍方使用的主戰(zhàn)裝備，公司為細(xì)分賽道龍頭，產(chǎn)品壁壘較高。精確制導(dǎo)裝備：公司在激光制導(dǎo)導(dǎo)引頭上擁有較強(qiáng)的核心技術(shù)實(shí)力，同時(shí)拓展積極推進(jìn)紅外、電視、雷達(dá)等單模制導(dǎo)技術(shù)及復(fù)合制導(dǎo)的研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化，隨著下游精確制導(dǎo)武器滲透率的不斷提升和實(shí)戰(zhàn)化演練對(duì)彈藥的消耗，預(yù)計(jì)相關(guān)需求將不斷釋放。光電信息裝備：公司產(chǎn)品包括頭瞄/頭顯系統(tǒng)、彩色液晶功能顯示系統(tǒng)等機(jī)載光電信息裝備，以及滅火抑爆系統(tǒng)等車(chē)載光電信息裝備，隨著國(guó)防信息化建設(shè)的推進(jìn)，預(yù)計(jì)相關(guān)需求將快速釋放。
　　光電材料和元器件：行業(yè)下游應(yīng)用廣泛，產(chǎn)業(yè)逐步向中國(guó)轉(zhuǎn)移
　　光電股份全資子公司新華光覆蓋從材料到紅外鏡頭的全產(chǎn)業(yè)鏈，在光學(xué)成像用高品質(zhì)特種光學(xué)玻璃材料及元件市場(chǎng)，全球市場(chǎng)占有率約15%，中國(guó)市場(chǎng)占有率約30%，應(yīng)用領(lǐng)域涵蓋智能駕駛、紅外成像、智能穿戴等新興領(lǐng)域。全球光學(xué)玻璃產(chǎn)業(yè)尤其是高端領(lǐng)域正加速向中國(guó)轉(zhuǎn)移，從而貢獻(xiàn)廣闊需求。
　　投資建議與盈利預(yù)測(cè)
　　隨著2025年防務(wù)板塊的快速修復(fù)和民品的持續(xù)增長(zhǎng)，我們預(yù)計(jì)2025~2027年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收23億元、30億元與38億元，期間CAGR為28%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.9億元、1.1億元與1.4億元，期間CAGR為30%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：防務(wù)裝備復(fù)蘇不及預(yù)期；光學(xué)材料及元器件需求不及預(yù)期。