>> 宏源期貨-甲醇周報：短期政策預期大于基本面影響-250723
| 上傳日期： |
2025/7/24 |
大小： |
2343KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
范智穎 |
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行情回顧：7月18日前甲醇基本面驅(qū)動有限，窄幅震蕩為主，18日當天收盤后，工信部表示關于鋼鐵、有色金屬、石化、建材等十大重點行業(yè)穩(wěn)增長工作方案即將出臺，將推動重點行業(yè)著力調(diào)結(jié)構(gòu)、優(yōu)供給、淘汰落后產(chǎn)能，大幅提振商品多頭情緒，甲醇隨之走高。
觀點總結(jié)：我們對甲醇的基本面判斷仍是偏弱預期，但短期政策預期大于基本面影響，建議暫時觀望。從估值上看，上游煤頭利潤仍然較高，沿海MTO利潤小幅下滑，但內(nèi)地下游利潤仍然較差，有修復空間，甲醇估值相對較貴；從驅(qū)動上看，反內(nèi)卷政策對甲醇生產(chǎn)實際影響或有限，因為甲醇生產(chǎn)裝置中老舊裝置占比較少，難以使甲醇供給有大幅減少預期，此外當前下游MTO企業(yè)原料庫存較高，難有進一步建庫需求，港口繼續(xù)累庫是大概率趨勢，對華東現(xiàn)貨價格形成壓制。因此對甲醇的基本面判斷仍是偏弱預期，但短期內(nèi)政策預期對于煤炭及煤化工影響較大，建議暫時觀望。
策略建議：09合約預計運行區(qū)間2300-2500，暫時觀望。
風險提示：政策預期持續(xù)發(fā)酵。
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