>> 甬興證券-電子行業(yè)周報：推理計算景氣度高，看好產業(yè)鏈機會-250724
| 上傳日期： |
2025/7/25 |
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| 873KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
甬興證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳宇哲,劉奕司 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本周核心觀點與重點要聞回顧
算力產業(yè)鏈：AI應用需求提升，看好推理產業(yè)鏈發(fā)展。根據(jù)半導體縱橫轉述DIGITIME顯示，盡管部分云服務提供商曾對定制ASIC開發(fā)的資源密集性心存顧慮，但當前多數(shù)半導體制造商反饋，核心客戶對啟動新項目的興趣依舊濃厚。我們認為，隨著AI應用滲透率的不斷提升以及大模型的不斷成熟，推理計算的市場需求有望持續(xù)增加，帶動推理計算的相關產業(yè)鏈，如ASIC芯片、PCB、銅纜、光模塊等，景氣度持續(xù)提升，看好相關投資機會。
AI端側：產業(yè)鏈企業(yè)不斷合作創(chuàng)新，看好端側投資機會。7月16日，AR眼鏡反射式（幾何）光波導技術廠商Lumus宣布，與廣達電腦(Quanta Computer Inc.)擴大合作關系，此次合作將加強Lumus的供應鏈基礎設施。我們認為，供應鏈的不斷創(chuàng)新與合作，有望助力智能眼鏡不斷發(fā)展從而提升終端銷量，持續(xù)看好智能眼鏡相關投資機會。
消費電子：數(shù)據(jù)轉暖與產業(yè)創(chuàng)新，持續(xù)看好消費電子產業(yè)鏈。2025年7月16日，Counterpoint Research數(shù)據(jù)顯示，2025年第二季度全球智能手機出貨量同比小幅增長2%，實現(xiàn)連續(xù)第二個季度增長。同時，聯(lián)發(fā)科與英偉達合作開發(fā)的GB10超級芯片，作為首款個人AI超級電腦的核心組件，已經獲得了主要PC品牌大廠的青睞，并將于本月起陸續(xù)上市開賣。隨著手機終端出貨量的持續(xù)轉暖和AI引領下的持續(xù)創(chuàng)新，我們看好消費電子產業(yè)鏈投資機會。
國產替代：清華大學研究團隊在晶圓級芯片領域取得重要進展，堅定看好國產供應鏈。以胡楊教授為骨干，團隊提出了晶圓級芯片“計算架構”與“集成架構”兩大核心設計方法，本次ISCA的三項成果分別面向計算架構問題、集成架構問題與大模型推理任務映射問題開展研究，構建了晶圓級芯片“計算架構-集成架構-編譯映射”協(xié)同設計優(yōu)化方法學，取得了國內外學術界與工業(yè)界的廣泛認可。隨著國內AI的不斷發(fā)展和國產芯片技術能力的不斷提升，我們認為國內供應鏈有望贏得更多機會，持續(xù)看好國產供應鏈機會。
本周（7.14-7.18），A股申萬電子指數(shù)上漲2.15%，整體跑贏滬深300指數(shù)1.06pct，跑輸創(chuàng)業(yè)板綜指數(shù)0.1pct。申萬電子二級六大子板塊漲跌幅由高到低分別為：元件(9.36%)、消費電子(3.29%)、其他電子II(1.75%)、電子化學品II(1.37%)、光學光電子(0.44%)、半導體(0.42%)。從海外市場指數(shù)表現(xiàn)來看，整體繼續(xù)維持強勢，海內外指數(shù)漲跌幅由高到低分別為：恒生科技(5.53%)、臺灣電子(3.61%)、申萬電子(2.15%)、道瓊斯美國科技(1.92%)、納斯達克(1.51%)、費城半導體(0.64%)。
投資建議
本周受益于AI需求旺盛，持續(xù)看好產業(yè)鏈投資機會;在產業(yè)鏈不斷合作與創(chuàng)新的帶動下，看好端側投資機會；受益于數(shù)據(jù)轉暖和產品創(chuàng)新,看好消費電子產業(yè)鏈;高端芯片持續(xù)被突破攻堅，持續(xù)堅定看好國產替代產業(yè)鏈。
算力產業(yè)鏈：受益于AI需求旺盛，看好推理計算產業(yè)鏈，建議關注:偉測科技、中富電路、和林微納、翱捷科技、華豐科技、芯原股份、興森科技、江海股份、致尚科技、長光華芯、源杰科技、滬電股份等。
AI端側：在產業(yè)鏈不斷合作與創(chuàng)新的帶動下，看好端側投資機會，建議關注：國光電器、漫步者、恒玄科技、樂鑫科技、中科藍訊、天鍵股份、華燦光電、國星光電等。
消費電子：受益于數(shù)據(jù)轉暖和產品創(chuàng)新,看好消費電子產業(yè)鏈，推薦：東睦股份，建議關注：宇瞳光學、立訊精密、歌爾股份、舜宇光學科技、藍特光學、水晶光電、華勤技術、領益智造等。
國產替代：算力芯片持續(xù)被突破攻堅，持續(xù)堅定看好國產替代產業(yè)鏈，推薦：江豐電子，建議關注：北方華創(chuàng)、中微公司、拓荊科技、芯源微、萬業(yè)企業(yè)、華海清科、華峰測控、富創(chuàng)精密、精測電子、華大九天、概倫電子等。
風險提示
中美貿易摩擦加劇、下游終端需求不及預期、國產替代不及預期等
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