>> 宏源期貨-PX&PTA&PR早評-250725
| 上傳日期： |
2025/7/25 |
大小： |
366KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王江楠 |
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裝置信息
裝置信息東營聯(lián)合250萬噸PTA裝置6月28日檢修40-45天。逸盛海南200萬噸PTA裝置預計8月1日技改3個月。
【重要資訊】
國際原油回顧：原油基本面暫無明顯變動，宏觀方面，歐盟和美國即將達成一項貿(mào)易協(xié)議，將對歐洲進口商品征收15%的關稅。關稅協(xié)議利好推動市場風險偏好改善，隔夜原油低位反彈。PTA在三季度仍要投產(chǎn)新裝置，與PX在時間產(chǎn)生了錯配。當下PX庫存處于歷史低位，所以底部的支撐較為穩(wěn)固。日后PX效益能否持續(xù)向上，則取決于是否有更多的預期外因素支撐。重整裝置的意外情況改變了當前平淡的基本面，不過目前聚酯消費淡季，PTA加工費大幅下跌后，下游開工存在較強下滑預期。7月24日PXCFR中國價格為856美元/噸，成本端油市偏強運行，國內(nèi)PX開工負荷進一步下滑，需求端PTA新增產(chǎn)能產(chǎn)出在即，場內(nèi)偏多情緒升溫。
大宗化工品行情整體強勢，下游聚酯暫無減產(chǎn)意向，8月上旬部分PTA裝置可能檢修，PTA行情上漲。當前PTA加工費進入低位區(qū)間，但計劃外的裝置檢修較難提振價格，因為供應端有新裝置投產(chǎn)預期，需求端淡季無起色。7月聚酯工廠實際落實檢修，開工較6月有明顯下降。聚酯產(chǎn)業(yè)鏈宏觀影響減弱，回歸基本面驅動，供需預期轉弱致價格全線下跌。已經(jīng)進入紡服淡季，若日后聚酯再度加深減產(chǎn)，則產(chǎn)業(yè)鏈矛盾將加劇，價格更難向上驅動。當下PTA供應充足，關注8月上旬數(shù)套PTA裝置檢修傳聞是否兌現(xiàn)。從產(chǎn)業(yè)鏈利潤來看，成本端的強勢驅動促使產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配格局再度向原料環(huán)節(jié)傾斜。PTA將在震蕩中前行，成本是主導因素。
聚酯瓶片江浙市場主流商談在5960-6080元/噸，較上一交易日維持穩(wěn)定。聚酯原料PTA及瓶片期貨震蕩運行，日內(nèi)瓶片供應端報價多數(shù)維持。近期瓶片供應端開工延續(xù)偏低水平，市場供應暫時穩(wěn)定。下游終端采購積極性欠佳，市場心態(tài)表現(xiàn)疲軟。
【交易策略】
反內(nèi)卷的影響下，大宗商品走強較強，TA2509合約以4850元/噸（0.87%）收盤，日內(nèi)成交量93.53萬手；PX價格有所抬升，PX2509合約以6956元/噸（0.96%）收盤，日內(nèi)成交量16.90萬手；PR跟隨成本運行，2509合約以6042元/噸（0.50%）收盤，日內(nèi)成交量4.80萬手。隔夜原油市場，受美國貿(mào)易談判的樂觀情緒提振，美國貿(mào)易談判將緩解全球經(jīng)濟壓力，美國原油庫存下降幅度超過預期，國際油價結束連跌走勢，同時繼續(xù)在窄幅區(qū)間交投。大宗商品整體走勢較強，整體跟隨成本波動，預計PX偏強運行，PTA偏強運行，PR偏強運行。（PX觀點評分：1，PTA觀點評分：1，PR觀點評分：1）。
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