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宏觀：全球關(guān)稅路徑趨明，中美下周重啟談判
　　海外方面，對(duì)等關(guān)稅有所進(jìn)展，①歐媒稱美歐接近達(dá)成關(guān)稅協(xié)議，擬設(shè)15%基準(zhǔn)稅率、部分行業(yè)豁免；②特朗普稱將對(duì)多數(shù)國(guó)家征收15%-50%關(guān)稅，若主要國(guó)家開(kāi)放市場(chǎng)，美國(guó)愿意取消關(guān)稅；③美中擬下周斯德哥爾摩會(huì)談，爭(zhēng)取8月12日前達(dá)成協(xié)議。美財(cái)長(zhǎng)貝森特稱美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)測(cè)帶有政治偏見(jiàn)，特朗普再度施壓鮑威爾，要求盡快降息，目前9月降息概率升至61%。隨著多國(guó)關(guān)稅路徑逐步明朗，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，標(biāo)普500再創(chuàng)新高，金價(jià)回調(diào)，美元指數(shù)偏弱，銅價(jià)震蕩收漲。當(dāng)前美國(guó)基本面依然穩(wěn)健，美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性與關(guān)稅博弈構(gòu)成主要不確定性來(lái)源，今日關(guān)注7月PMI數(shù)據(jù)。
　　國(guó)內(nèi)：股市與商品市場(chǎng)情緒依舊積極，但多空博弈加劇，情緒或臨近階段性高點(diǎn)。A股沖高回落，兩市成交維持1.9萬(wàn)億，科創(chuàng)50、上證50領(lǐng)漲，整體賺錢效應(yīng)趨弱，內(nèi)需商品出現(xiàn)部分獲利了結(jié)跡象。債市受風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)壓制持續(xù)調(diào)整，10Y與30Y國(guó)債利率回升至1.71%與1.92%。當(dāng)前海外風(fēng)險(xiǎn)平穩(wěn)、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期、供給端優(yōu)化預(yù)期仍在演繹，股商風(fēng)險(xiǎn)偏好維持高位，短期關(guān)注情緒回落、政治局會(huì)議利好兌現(xiàn)及中美新一輪關(guān)稅談判，債市配置時(shí)點(diǎn)仍需等待。