>> 上海證券-機械行業(yè)周報：雅下水電工程開工+宇樹開啟上市輔導(dǎo)，持續(xù)推薦工程機械、人形機器人、可控核聚變板塊-250725
| 上傳日期： |
2025/7/25 |
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| 1160KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉陽東,王亞琪 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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行情回顧
過去一周（2025.7.14-2025.7.18），中信機械行業(yè)上漲2.81%，表現(xiàn)處于上游，在所有一級行業(yè)中漲跌幅排名第5。具體來看，工程機械上漲1.24%，通用設(shè)備上漲4.71%，專用設(shè)備上漲2.88%，儀器儀表上漲1.82%，金屬制品上漲2.86%，運輸設(shè)備上漲0.45%。
雅下水電工程開工+中國雅江集團成立，1.2萬億水電工程建設(shè)拉開序幕。1）總理官宣雅下水電工程開工。7月19日，國務(wù)院總理出席雅魯藏布江下游水電工程（雅下工程）開工儀式并宣布工程正式開工。雅下水電工程于2024年12月獲政府核準(zhǔn)，該工程主要采取截彎取直、隧洞引水的開發(fā)方式，建設(shè)5座梯級電站，總投資約1.2萬億元。工程電力以外送消納為主，兼顧西藏本地自用需求。2）新央企中國雅江集團成立。7月19日，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，組建中國雅江集團有限公司，由國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會代表國務(wù)院履行出資人職責(zé)，列入國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會履行出資人職責(zé)的企業(yè)名單，新央企成立用于保障雅下水電工程順利建設(shè)運營。我們認(rèn)為，掘進設(shè)備、工程機械設(shè)備、鑿巖工具以及水電設(shè)備有望受益。
核聚變產(chǎn)業(yè)持續(xù)推進，瀚海聚能在成都研發(fā)中心舉辦HHMAX-901主機建成暨等離子體點亮儀式。7月18日，中國首家直線型場反位形可控核聚變公司——瀚海聚能在成都研發(fā)中心舉辦HHMAX-901主機建成暨等離子體點亮儀式，這標(biāo)志著我國聚變實驗裝置再添新軍，同時也代表直線型場反位形可控核聚變技術(shù)從實驗室正式邁向應(yīng)用端。本次點亮的HHMAX-901，從2024年6月開始立項，8月正式開始啟動物理設(shè)計，參數(shù)對標(biāo)國際領(lǐng)先的同類裝置，經(jīng)過多次物理與工程上的設(shè)計迭代，于2025年2月正式固化設(shè)計，進入工程建造階段，先后完成了裝置的全部真空系統(tǒng)以及支撐系統(tǒng)的建造、裝配，并通過了真空檢漏以及絕緣耐壓測試。等離子體點亮成功意味著裝置已具備后續(xù)場反實驗基礎(chǔ)。HHMAX-901只是瀚海聚能的第一步，公司將在中短期內(nèi)聚焦核醫(yī)療（如硼中子俘獲治療BNCT）、中子成像、核廢料處理等“非發(fā)電”任務(wù)，目標(biāo)2025年底前形成商業(yè)化落地，2026-2028年間形成一定的營收規(guī)模。除了在核醫(yī)療、中子照相等領(lǐng)域的應(yīng)用，中子源同時為聚變行業(yè)急需的第一壁材料中子輻照測試、氚增殖方案驗證等提供實驗平臺。而在發(fā)電部分，瀚海聚能計劃從2026年開始規(guī)劃建造第二代裝置，2030年底前與核電業(yè)主合作，建設(shè)聚變示范電站，完成50MW量級的能量輸出。
宇樹開啟上市輔導(dǎo)，關(guān)注7月人形機器人密集催化。7月18日，中國證監(jiān)會官網(wǎng)顯示，杭州宇樹科技股份有限公司公布“首次公開發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)備案報告”，擬首次公開發(fā)行股票并上市，由中信證券擔(dān)任輔導(dǎo)機構(gòu)，輔導(dǎo)簽署時間是2025年7月7日。宇樹科技成立于2016年，是當(dāng)前國內(nèi)人形機器人領(lǐng)域最受關(guān)注的創(chuàng)業(yè)企業(yè)之一。創(chuàng)始人兼CEO（首席執(zhí)行官）王興興研究機器狗起家，專注硬件，產(chǎn)品最早做的是四足機器狗。2023年開始發(fā)布人形機器人產(chǎn)品；2024年，其通用人形機器人G1一經(jīng)推出便引發(fā)熱議，基礎(chǔ)版起售價9.9萬元，解決了之前造價昂貴的問題；2025年初，宇樹科技的Unitree H1和G1人形機器人上線后迅速售罄。根據(jù)上市輔導(dǎo)備案報告，宇樹科技控股股東、實際控制人為王興興，王興興直接持有公司23.8216%股權(quán)，并通過上海宇翼企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）控制公司10.9414%股權(quán)，合計控制公司34.7630%股權(quán)。
投資建議
建議關(guān)注：1）工程機械：三一重工、中聯(lián)重科、徐工機械、柳工、山推股份、恒立液壓等；2）通用板塊：叉車（安徽合力、杭叉集團）、機床（海天精工、豪邁科技、紐威股份、科德數(shù)控、華中數(shù)控等）、刀具（華銳精密、歐科億、鼎泰高科、新銳股份等）；3）人形機器人：建議關(guān)注技術(shù)壁壘高、價值量高、國產(chǎn)化率低的環(huán)節(jié)，如總成（拓普集團、三花智控、恒立液壓）、輕量化（江蘇博云、福賽科技等）、傳感器（漢威科技、東華測試、華培動力、安培龍等）、減速器（綠的諧波、中大力德、豪能股份、豐立智能、宏昌科技等）、絲杠（恒立液壓、浙江榮泰、福達股份、鼎泰高科等）、電機（鳴志電器、信捷電氣、偉創(chuàng)電氣、江蘇雷利等）、設(shè)備（華辰裝備、鼎泰高科、津上機床中國）等；4）3C板塊：博眾精工、快克智能等；5）半導(dǎo)體設(shè)備：北方華創(chuàng)、中微公司等；6）能源設(shè)備：錫裝股份、紐威股份、杰瑞股份、中泰股份、福斯達等；7）科學(xué)儀器：皖儀科技、普源精電、優(yōu)利德等；8）可控核聚變：合鍛智能、皖儀科技等；9）其他專用設(shè)備：銀都股份。
風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險、下游需求不及預(yù)期、原材料價格波動等。
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