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截至7月25日當(dāng)周，ICE棉花窄幅波動(dòng)，美棉新作生長(zhǎng)狀況仍然良好，美棉出口銷(xiāo)售數(shù)據(jù)一般但是符合季節(jié)性的規(guī)律；美國(guó)和其他國(guó)家的關(guān)稅談判進(jìn)展也基本符合預(yù)期。ICE棉花缺乏基本面的指引，因此交投清淡，維持震蕩走勢(shì)。
　　國(guó)內(nèi)棉花期貨本周維持高位震蕩，期價(jià)和9-1價(jià)差多次沖高回落。對(duì)舊作庫(kù)存偏緊的擔(dān)憂，隨著9-1價(jià)差達(dá)到200以上甚至觸及300后階段性交易充分，對(duì)9月可能將面臨較多的“低性價(jià)比”的倉(cāng)單交割，以及金融市場(chǎng)的整體情緒有所降溫（股市上漲放緩、商品的走勢(shì)開(kāi)始分化），令鄭棉期貨未能延續(xù)上周的強(qiáng)勁勢(shì)頭。短期來(lái)看，對(duì)舊作庫(kù)存偏緊的預(yù)期將繼續(xù)支撐期貨價(jià)格，只要紡織企業(yè)開(kāi)機(jī)率不出現(xiàn)大幅下降，棉花的需求預(yù)計(jì)保持相對(duì)穩(wěn)定，棉價(jià)下行壓力不大，回調(diào)空間暫時(shí)不看太大，技術(shù)上關(guān)注13600-13900區(qū)間的支撐。不過(guò)，需要注意政策動(dòng)向，一方面是和供需有關(guān)的政策，如儲(chǔ)備政策和進(jìn)口配額政策，如紡織產(chǎn)業(yè)的“反內(nèi)卷”相關(guān)的內(nèi)容；另一方面是和市場(chǎng)情緒有關(guān)的政策。8月中旬以后關(guān)注交割邏輯下的市場(chǎng)博弈。