>> 中信期貨-貴金屬策略日報：經(jīng)貿(mào)不確定性驅(qū)動減弱，關(guān)注本周勞動力市場數(shù)據(jù)-250729
| 上傳日期： |
2025/7/29 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
朱善穎,張皓云 |
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美歐談判結(jié)果的落地仍支撐市場風險偏好，市場對中美談判的預(yù)期偏樂觀，經(jīng)貿(mào)不確定性短期的下降對黃金形成壓制。本周美國非農(nóng)數(shù)據(jù)及7月降息會議上美聯(lián)儲的表達較為重要。月度級別來看，后續(xù)重點關(guān)注8月全球央行年會，若配合美聯(lián)儲換屆擾動，或帶來波動彈性放大。中期基于看多黃金的前提,維持對白銀趨勢看多。從彈性視角來看，黃金在3500美元受阻的背景下,白銀于40美元處明顯承壓，突破預(yù)計需要金價配合。
重點資訊:
1）美國總統(tǒng)特朗普宣布與歐盟達成貿(mào)易框架協(xié)議，并特別強調(diào)該協(xié)議對汽車產(chǎn)業(yè)“意義重大”。根據(jù)協(xié)議內(nèi)容，美方將對大部分歐盟商品征收15%的統(tǒng)一關(guān)稅，較此前威脅的30%大幅下調(diào)，也幾乎減半了此前針對歐洲汽車行業(yè)高達27.5%的關(guān)稅水平?？偨y(tǒng)特朗普表示，全球關(guān)稅幅度將在15%至20%之間。美國將生產(chǎn)自己的鋼鐵和鋁。
2）美國總統(tǒng)特朗普談美聯(lián)儲:即便不降息，美國的經(jīng)濟表現(xiàn)也不錯;降息之后情況會更好;聰明人會降息;認為本周必須降息。
3）中美兩國經(jīng)貿(mào)團隊在瑞典斯德哥爾摩舉行中美經(jīng)貿(mào)會談。
價格邏輯:
日內(nèi)貴金屬市場走勢整體偏弱，美歐談判結(jié)果的落地仍支撐市場風險偏好，市場對中美談判的預(yù)期偏樂觀，經(jīng)貿(mào)不確定性短期的下降對黃金形成壓制。國內(nèi)市場“反內(nèi)卷”交易的相關(guān)品種日內(nèi)出現(xiàn)較大幅度回落，帶動白銀小幅回調(diào)，金銀比值震蕩反彈。關(guān)稅逐漸成為慢變量，后續(xù)重點關(guān)注美國基本面及降息預(yù)期變化，本周美國非農(nóng)數(shù)據(jù)及7月降息會議上美聯(lián)儲的表達較為重要。月度級別來看，后續(xù)重點關(guān)注8月全球央行年會，若配合美聯(lián)儲換屆擾動，或帶來波動彈性放大。中期基于看多黃金的前提，維持對白銀趨勢看多。從彈性視角來看，黃金在3500美元受阻的背景下，白銀于40美元處明顯承壓，突破預(yù)計需要金價配合。
展望∶周度COMEX黃金關(guān)注【3250,3450】，周度COMEX白銀關(guān)注【36,40】。
風險提示∶特朗普政策變化;美聯(lián)儲貨幣政策變化;地緣沖突變化。
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