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股指期貨方面，周一滬指沖高回落，縮量窄幅震蕩，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好相對高位，同時(shí)主線出現(xiàn)切換跡象。一是中美關(guān)稅談判進(jìn)行中，結(jié)合月底將召開重要會議，市場對刺激政策有預(yù)期博弈。二是“反內(nèi)卷”出現(xiàn)降溫，上周五交易所加強(qiáng)限倉等監(jiān)管措施，多晶硅、焦煤、碳酸鋰等期貨出現(xiàn)跌停，聯(lián)動(dòng)周一股市煤炭、鋼鐵行業(yè)領(lǐng)跌，單邊做多趨勢或非一蹴而就。三是新主線方向漸起，一方面，中報(bào)高景氣板塊，如非銀金融、醫(yī)藥生物，周一領(lǐng)漲，景氣+低位補(bǔ)漲邏輯扎實(shí);另一方面，盤后發(fā)布生育補(bǔ)貼政策，月底會議或聚焦需求側(cè)政策的預(yù)期漸濃，資金或逐漸從反內(nèi)卷轉(zhuǎn)向科技成長、內(nèi)需等中小盤。操作上，建議繼續(xù)配置IM多單。
　　股指期權(quán)方面，期權(quán)市場量能變動(dòng)不大，基本與上周五流動(dòng)性持平。波動(dòng)率方面，上周“反內(nèi)卷”政策刺激下震蕩慢牛對波動(dòng)率形成強(qiáng)支撐，周度波動(dòng)率呈現(xiàn)上漲趨勢，而本周多數(shù)品種早盤波動(dòng)率開始出現(xiàn)拐點(diǎn)，多數(shù)波動(dòng)率尾盤收跌，對此認(rèn)為短期波動(dòng)率下行概率偏強(qiáng)，或可開始空波動(dòng)率策略建倉。情緒指標(biāo)方面，弱流動(dòng)性疊加當(dāng)月合約全線到期，推測交易型資金短期內(nèi)偏保守。當(dāng)前，波動(dòng)率策略的確定性略強(qiáng)于方向策略，短線可關(guān)注波動(dòng)率空頭策略，另中期備兌策略也同樣建議續(xù)持
　　國債期貨方面，昨日國債期貨集體收漲，債市情緒回暖，T主力合約高開后震蕩:一是，商品期貨多數(shù)下跌，尤其是前期反內(nèi)卷相關(guān)期貨品種工業(yè)硅、焦煤、焦炭、玻璃、純堿等跌停，隨著交易所監(jiān)管收緊及前期多頭止盈，市場投機(jī)情緒有所降溫，帶動(dòng)國債期貨情緒回暖;二是，月底央行公開市場操作凈投放3251億元，資金面有所改善，多數(shù)資金利率下行;三是，昨日股市震蕩收漲，盤中股債蹺蹺板效應(yīng)也較為明顯，使得T主力合約價(jià)格走勢也較為震蕩。短期來看，債市擾動(dòng)因素仍偏多。政治局會議即將召開，會議將對下半年經(jīng)濟(jì)工作及政策做重點(diǎn)部署，關(guān)注否進(jìn)一步出臺與反內(nèi)卷相關(guān)的供需政策以及力度大小;本周中美第三輪貿(mào)易談判即將展開，關(guān)注談判結(jié)果;另外，三季度地方債發(fā)行提速，也需關(guān)注政府債供給影響，預(yù)計(jì)短期債市偏震蕩。
　　風(fēng)險(xiǎn)因子:1）增量資金不足;2）期權(quán)流動(dòng)性超預(yù)期;3）供給加速超預(yù)期;4）貨幣寬松不及預(yù)期;5)政策超預(yù)期。