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周度行情回顧
　　2025年07月21日至07月25日，上證綜指上漲1.67%，深證成指上漲2.33%，創(chuàng)業(yè)板指上漲2.76%。其中申萬(wàn)電力設(shè)備上漲3.03%，較滬深300跑贏1.34pct。細(xì)分子行業(yè)來(lái)看，申萬(wàn)光伏設(shè)備/風(fēng)電設(shè)備/電池/電網(wǎng)設(shè)備分別漲跌3.13%/1.24%/3.36%/3.03%。
　　重點(diǎn)板塊跟蹤
　　7月21日，河北省發(fā)展和改革委員會(huì)發(fā)布關(guān)于公開(kāi)征求《河北省分布式光伏發(fā)電開(kāi)發(fā)建設(shè)管理實(shí)施細(xì)則》意見(jiàn)的公告。文件指出，一般工商業(yè)分布式光伏可選擇全部自發(fā)自用或者自發(fā)自用余電上網(wǎng)模式；大型工商業(yè)分布式光伏原則上選擇全部自發(fā)自用模式，電力現(xiàn)貨市場(chǎng)連續(xù)運(yùn)行地區(qū)，也可選擇自發(fā)自用余電上網(wǎng)模式全部參與現(xiàn)貨市場(chǎng)。上網(wǎng)模式選擇自發(fā)自用余電上網(wǎng)的，年自發(fā)自用電量占發(fā)電量的比例，依托公共機(jī)構(gòu)建設(shè)的一般工商業(yè)分布式光伏不得低于30%，依托工商業(yè)廠房建設(shè)的一般工商業(yè)分布式光伏不得低于50%。
　　投資建議
　　光伏：近期光伏行業(yè)“反內(nèi)卷”行動(dòng)已上升至國(guó)家最高戰(zhàn)略層面，行業(yè)積極信號(hào)持續(xù)醞釀，重點(diǎn)聚焦硅料環(huán)節(jié)的產(chǎn)能整合同時(shí)強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格監(jiān)管。當(dāng)前行業(yè)處于周期底部，未來(lái)政策力度將成為影響行業(yè)走勢(shì)的關(guān)鍵變量。中長(zhǎng)期來(lái)看光伏行業(yè)將進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，技術(shù)升級(jí)和市場(chǎng)格局優(yōu)化將成為企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的核心要素。建議關(guān)注前期回調(diào)充分、α明確的硅料、玻璃、電池片環(huán)節(jié)，其次是新技術(shù)及主鏈頭部廠商；建議關(guān)注愛(ài)旭股份、福萊特、協(xié)鑫科技、鈞達(dá)股份。
　　風(fēng)電：我國(guó)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)強(qiáng)，在新能源行業(yè)中，風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈供需結(jié)構(gòu)相對(duì)合理，企業(yè)盈利能力較強(qiáng)，上半年國(guó)內(nèi)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈公司盈利情況持續(xù)向好。2025年是國(guó)內(nèi)海上風(fēng)電大年，國(guó)內(nèi)各地海風(fēng)建設(shè)提速，同時(shí)風(fēng)電出口局面趨勢(shì)向好，持續(xù)看好國(guó)內(nèi)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈，整機(jī)建議關(guān)注金風(fēng)科技，海纜建議關(guān)注東方電纜、中天科技，管樁建議關(guān)注大金重工，零部件細(xì)分建議關(guān)注盤古智能。
　　新能源車：我國(guó)新能源汽車鏈持續(xù)保持快速增長(zhǎng)，經(jīng)過(guò)兩年價(jià)格下行低端產(chǎn)能快速出清，行業(yè)邊際改善。建議優(yōu)先關(guān)注成本端受益于上游原材料價(jià)格低位，盈利穩(wěn)定的電池及結(jié)構(gòu)件環(huán)節(jié)，建議關(guān)注寧德時(shí)代、億緯鋰能、豪鵬科技及科達(dá)利、震?？萍?；其次，隨著供給端結(jié)構(gòu)改善，行業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能逐步去化，建議關(guān)注優(yōu)先受益于行業(yè)復(fù)蘇的領(lǐng)軍企業(yè)如湖南裕能、龍?bào)纯萍?、萬(wàn)潤(rùn)新能、璞泰來(lái)、天賜材料、新宙邦、星源材質(zhì)等公司。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　政策波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)增長(zhǎng)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。