>> 東莞證券-北交所事件點(diǎn)評(píng)：北交所IPO受理提速，“優(yōu)質(zhì)供給”邏輯進(jìn)入兌現(xiàn)期-250729
| 上傳日期： |
2025/7/29 |
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| 272KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李紫憶 |
| 下載權(quán)限： |
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事件：
2025年上半年，北交所IPO受理數(shù)量顯著提升，單月新增受理公司數(shù)量遠(yuǎn)超滬深交易所，成為IPO申報(bào)最活躍的市場(chǎng)板塊，供給端“量增+質(zhì)優(yōu)”特征顯現(xiàn)。
點(diǎn)評(píng)：
精選高質(zhì)成長股，增強(qiáng)資金識(shí)別效率。本輪北交所IPO提速并非僅是節(jié)奏加快，更體現(xiàn)為供給側(cè)質(zhì)量的系統(tǒng)性抬升。2025年上半年，A股三大交易所共受理177家IPO申請(qǐng)，其中北交所占比高達(dá)65%，合計(jì)115家，遠(yuǎn)超滬深。尤其在6月30日當(dāng)天，北交所單日受理32單，創(chuàng)歷史新高。從盈利能力看，北交所受理企業(yè)利潤中值普遍在8000萬元以上，伴隨審核機(jī)制規(guī)范化、財(cái)務(wù)門檻穩(wěn)定落地，供給質(zhì)量的整體上移正在成為趨勢(shì)。
覆蓋技術(shù)密集型賽道，體現(xiàn)“小巨人”集中度。結(jié)構(gòu)上，本輪受理呈現(xiàn)出明顯的“制造+科技+新消費(fèi)”多元并進(jìn)特征。相較以往以中小機(jī)電、傳統(tǒng)制造為主，本輪新增項(xiàng)目中不乏半導(dǎo)體設(shè)備、電子陶瓷、嬰童食品、醫(yī)療器械等方向的代表性企業(yè)。產(chǎn)業(yè)維度的擴(kuò)容不僅提升了北交所的市場(chǎng)覆蓋能力，也將進(jìn)一步豐富其指數(shù)基礎(chǔ)和ETF產(chǎn)品構(gòu)成，增強(qiáng)外部資金的參與意愿。
推動(dòng)北交所邁向配置型市場(chǎng)。申報(bào)提速對(duì)市場(chǎng)行為本身也具備風(fēng)向標(biāo)意義。過去北交所供給端節(jié)奏相對(duì)平穩(wěn)，容易引發(fā)資金對(duì)存量個(gè)股的博弈集中。而當(dāng)前受理量顯著放大，疊加優(yōu)質(zhì)企業(yè)不斷進(jìn)入，市場(chǎng)交易邏輯開始向“定價(jià)新標(biāo)的+篩選對(duì)標(biāo)股”切換，推動(dòng)存量估值體系重構(gòu)。新股供給從“壓制情緒”轉(zhuǎn)向“帶動(dòng)主題”的邏輯正在形成：申報(bào)企業(yè)的質(zhì)量越高，越容易帶動(dòng)資金情緒、強(qiáng)化市場(chǎng)預(yù)期，從而實(shí)現(xiàn)供給與流動(dòng)性的正向循環(huán)。
投資策略：建議重點(diǎn)跟蹤IPO受理端“結(jié)構(gòu)+節(jié)奏”的變化節(jié)律，重點(diǎn)挖掘三類標(biāo)的：一是已受理或已問詢的細(xì)分行業(yè)龍頭型企業(yè)；二是與受理新標(biāo)的高度對(duì)標(biāo)、估值尚未重估的存量公司；三是具備高市值、高流動(dòng)性、符合指數(shù)納入潛力的“類核心資產(chǎn)”。在節(jié)奏選擇上，優(yōu)先關(guān)注擬募資規(guī)模適中、產(chǎn)業(yè)方向明確、機(jī)構(gòu)預(yù)期充分的新股。
風(fēng)險(xiǎn)提示：新股集中申報(bào)節(jié)奏存在階段波動(dòng)，或?qū)Χ唐谑袌?chǎng)流動(dòng)性造成擾動(dòng)；部分新項(xiàng)目估值預(yù)期較高，需防范定價(jià)偏離基本面；受理質(zhì)量分布不均，仍需關(guān)注結(jié)構(gòu)分化風(fēng)險(xiǎn)。
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