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全球市場觀察
　　中國股市回調(diào)。港股可選消費(fèi)、資訊科技與金融領(lǐng)跌，能源、必選消費(fèi)與電訊等高股息板塊上漲。A股電力設(shè)備、計(jì)算機(jī)與汽車跌幅居前，鋼鐵、石化等預(yù)期去產(chǎn)能行業(yè)跑贏市場。國內(nèi)夜盤期貨多數(shù)收跌。政治局會議定調(diào)下半年政策，重點(diǎn)是提振消費(fèi)和破除內(nèi)卷，釋放經(jīng)濟(jì)再平衡政策信號。盡管部分投資者認(rèn)為會議因缺少具體政策細(xì)節(jié)而低于預(yù)期，但政策的邏輯和方向已非常清晰。預(yù)計(jì)3Q政策保持平穩(wěn)，4Q政策可能再次發(fā)力，一方面耐用品零售增速可能因同比基數(shù)上升和政策效應(yīng)遞減而大幅下行，GDP增速可能降至5%以下，另一方面中美可能達(dá)成初步協(xié)定，中國在經(jīng)濟(jì)再平衡方面將做出承諾，擴(kuò)大財(cái)政刺激，加大消費(fèi)提振，加快去產(chǎn)能，保持人民幣匯率穩(wěn)中偏強(qiáng)，促進(jìn)貨物進(jìn)口。
　　美韓達(dá)成全面貿(mào)易協(xié)議，征收15%關(guān)稅，韓國對美國提供3500億美元投資，由美國擁有和控制。特朗普簽署行政令對巴西征收50%關(guān)稅。特朗普威脅將對印度施加25%關(guān)稅及“懲罰”，稱印度是俄羅斯能源大買家。歐元區(qū)2QGDP環(huán)比增長0.1%好于預(yù)期，降息預(yù)期回落。歐央行降息周期進(jìn)入尾聲，預(yù)計(jì)4Q可能降息一次，明年保持利率不變。
　　美股下跌，材料、地產(chǎn)與能源領(lǐng)跌，公用事業(yè)、信息技術(shù)與通訊服務(wù)上漲。Meta業(yè)績超預(yù)期，盈利指引強(qiáng)勁，全年資本支出下限上調(diào)。盤后Meta大漲12%，微軟大漲7%，高通和Arm大跌。納指期貨亞太盤初漲1%。美聯(lián)儲會議決定保持利率不變符合預(yù)期，特朗普陣營的兩個票委支持降息。美聯(lián)儲會議聲明稱經(jīng)濟(jì)增長放緩，提振降息預(yù)期，美股和美債一度走高，但鮑威爾在新聞發(fā)布會上有意為9月降息預(yù)期降溫，強(qiáng)調(diào)就業(yè)市場并未走弱和關(guān)稅對通脹的不確定性，降息預(yù)期再降，美元和美債收益率上升，美股轉(zhuǎn)跌。
　　美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，2Q實(shí)際GDP環(huán)比年化增長3%超預(yù)期，PCE物價(jià)指數(shù)增長2.5%，7月ADP就業(yè)人數(shù)增加10.4萬人超預(yù)期。美債收益率上升，美元連續(xù)走高接近100關(guān)鍵位。黃金明顯回調(diào)。白宮將美國進(jìn)口量最大的精煉銅排除在關(guān)稅之外，紐銅暴跌創(chuàng)史上最大單日跌幅，截止日前大量囤貨令美國銅庫存升至4年以來最高。