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市場分析
　　宏觀面：（1）宏觀政策：5月20日，中國人民銀行公布LPR下調：1年期LPR由3.1%降至3.0%，5年期以上品種由3.6%降至3.5%，為近半年首次下調。同日，多家國有大行與部分股份制銀行同步下調存款掛牌利率，涵蓋活期、整存整取及通知存款等多類型產(chǎn)品。此次降息與降存款利率同步實施，延續(xù)了央行5月初提出的“政策利率—LPR—存款利率”聯(lián)動調控路徑；7月LPR報價持穩(wěn)，1年期LPR報3%，上次為3%；5年期以上品種報3.5%，上次為3.5%。2）通脹：6月CPI同比上升0.1%。
　　資金面：（3）央行：2025-07-30，央行以固定利率1.4%、數(shù)量招標方式開展了3090億元7天的逆回購操作。（4）貨幣市場：主要期限回購利率1D、7D、14D和1M分別為1.317%、1.501%、1.620%和1.550%，回購利率近期回落。
　　市場面：（5）收盤價：2025-07-30，TS、TF、T、TL收盤價分別為102.34元、105.63元、108.30元、118.36元。漲跌幅：TS、TF、T和TL漲跌幅分別為0.03%、0.08%、0.15%和0.40%。（7）TS、TF、T和TL凈基差均值分別為0.011元、-0.081元、-0.059元和0.278元。
　　綜合來看：7月政治局會議釋放出明顯的政策利好信號，財政政策將更加強調積極有力，強化逆周期調節(jié)功能，并推動“兩重”項目建設及城市更新，加快構建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，有助于提振基建和地產(chǎn)投資預期，穩(wěn)定中長期經(jīng)濟預期，從而對債市形成支撐。同時，海外地緣局勢的緩和改善了市場風險偏好，為國內債市提供了更為有利的外部環(huán)境。
　　策略
　　單邊：回購利率回落，國債期貨價格震蕩，2509合約中性。
　　套利：關注基差走廓。
　　套保：中期存在調整壓力，空頭可采用遠月合約適度套保。
　　風險
　　流動性快速緊縮風險