>> 方正中期期貨-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報(bào)告-250731
| 上傳日期： |
2025/8/1 |
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來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
俞楊烽 |
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【聚酯原料】
【行情復(fù)盤】
期貨市場(chǎng)：周四，原油偏強(qiáng)，但是市場(chǎng)“反內(nèi)卷”情緒消退，聚酯原料價(jià)格重心回落。PX2509收于6928元/噸，-0.80%；PTA2509收于4808元/噸，-0.99%；EG2509收于4414元/噸，-0.81%。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：（1）PX價(jià)格下跌。尾盤實(shí)貨9月在850/880商談，10月在846/875商談，9/10換月在+5有買盤。今日估價(jià)在858美元/噸，下跌8美元。（2）PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)商談氛圍清淡，現(xiàn)貨基差走弱。下周在09-15有成交，價(jià)格商談區(qū)間在4780~4865附近。8月底在09-10~15有成交。主流現(xiàn)貨基差在09-15。（3）乙二醇內(nèi)盤震蕩走弱，市場(chǎng)交投偏弱?，F(xiàn)貨基差在09合約升水67-70元/噸，商談4478-4481元/噸。8月下期貨基差09合約升水69-70元/噸附近，商談4480-4481元/噸附近。
【重要資訊】
?。?）美國(guó)發(fā)布對(duì)伊朗石油網(wǎng)絡(luò)的新制裁。
?。?）PX：國(guó)內(nèi)裝置變動(dòng)有限，開工暫時(shí)持穩(wěn)。截止7月25日開工79.9%，環(huán)比-0.2個(gè)百分點(diǎn)。裝置動(dòng)態(tài)：天津石化39萬(wàn)噸7月21日檢修2個(gè)月，金陵石化7月下旬負(fù)荷恢復(fù)，東營(yíng)威聯(lián)100萬(wàn)噸預(yù)計(jì)8月初重啟，大榭石化8月預(yù)計(jì)提負(fù)，?；瘓F(tuán)預(yù)計(jì)8月下9月初重啟，福佳大化推遲至9月檢修。
?。?）PTA：320萬(wàn)噸新裝置7月底已出料，正式投產(chǎn)待定。截止7月24日，PTA負(fù)荷79.7%，環(huán)比+0.0個(gè)百分點(diǎn)。裝置動(dòng)態(tài)：320萬(wàn)噸新裝置7月底已出料，正式投產(chǎn)待定；華東某720萬(wàn)噸7月28日起降負(fù)至8-9成，重啟待定；嘉興石化預(yù)計(jì)8月初檢修；某大廠大連裝置計(jì)劃8月6日檢修，海南裝置計(jì)劃8月10日檢修。下游聚酯負(fù)荷88.7%，聚酯瓶片在行業(yè)減產(chǎn)的作用下開工已回落至8成附近；滌綸長(zhǎng)絲和短纖開工尚維持在9成附近，在階段性產(chǎn)銷放量的作用下庫(kù)存壓力緩解，降負(fù)預(yù)期減弱。
?。?）乙二醇：沙特裝置已重啟，國(guó)內(nèi)開工逐步上行。截止7月24日負(fù)荷68.35%，環(huán)比+2.14個(gè)百分點(diǎn)。裝置方面：油制乙二醇裝置中：浙石化二期1#80萬(wàn)噸預(yù)計(jì)8月上旬重啟；合成氣制乙二醇裝置陸續(xù)重啟。截止7月28日當(dāng)周華東港口庫(kù)存52.1萬(wàn)噸，環(huán)比-2.3萬(wàn)噸，港口延續(xù)震蕩去庫(kù)。
【市場(chǎng)邏輯】
PX供需面延續(xù)偏緊支撐加工差偏強(qiáng)，價(jià)格受成本和市場(chǎng)情緒指引；PTA檢修計(jì)劃增加或提振加工費(fèi)，當(dāng)前跟隨成本震蕩；乙二醇由于沙特裝置已重啟，海外供應(yīng)擔(dān)憂消退，進(jìn)口到貨將逐步回升，當(dāng)前行情受市場(chǎng)情緒和成本影響，預(yù)計(jì)維持偏強(qiáng)震蕩。
【交易策略】
當(dāng)前原油偏強(qiáng)而國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)弱，預(yù)計(jì)聚酯價(jià)格區(qū)間震蕩。PX建議區(qū)間波段操作，支撐位6600-6650，壓力位7200-7250；PTA建議區(qū)間波段操作，支撐位4600-4650，壓力位5000-5050。乙二醇受煤價(jià)走弱和供應(yīng)回升影響而表現(xiàn)偏弱，建議短空，支撐位4200-4250，壓力位4550-4600。期權(quán)，買虛值看跌期權(quán)。關(guān)注，市場(chǎng)情緒演變、關(guān)稅政策、裝置動(dòng)態(tài)和成本走勢(shì)。
【聚酯產(chǎn)品】
【行情復(fù)盤】
期貨市場(chǎng)：周四，聚酯產(chǎn)品價(jià)格跟隨成本先揚(yáng)后抑，重心回落。PF2509收于6464元/噸，-0.55%；PR2509收于5974元/噸，-0.67%。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：1.4D直紡滌短纖6650（-15）元/噸，產(chǎn)銷53%（+10），產(chǎn)銷一般。華東水瓶片現(xiàn)貨價(jià)5993（-18）元/噸，市場(chǎng)成交氣氛一般。7-9月訂單多成交在5940-6060元/噸出廠不等。
【重要資訊】
?。?）短纖：截至7月25日，開工率90.6%（+1.1%），開工維持高位運(yùn)行。裝置動(dòng)態(tài)：四川吉興20萬(wàn)噸7月下旬重啟；新疆中泰25萬(wàn)噸7月中停車，廈門新鴻翔10萬(wàn)噸6月中旬停車。工廠庫(kù)存12.8天（-0.2天），下半周產(chǎn)銷有所回暖，庫(kù)存窄幅回落。滌紗開機(jī)率為61.5%（-0.5%），高溫淡季開工延續(xù)震蕩回落。純滌紗成品庫(kù)存29.7天（+0.3天），終端處于淡季導(dǎo)致需求清淡，庫(kù)存持續(xù)累積，庫(kù)存壓力顯現(xiàn)。原料庫(kù)存11.6天（-0.2天），原料庫(kù)存維持低位震蕩。
（2）瓶片：行業(yè)減產(chǎn)，開工維持8成附近運(yùn)行。截止7月25日，開工79.7%，環(huán)比-0.0個(gè)百分點(diǎn)，裝置已按計(jì)劃?rùn)z修，開工相對(duì)低位運(yùn)行。裝置動(dòng)態(tài)：重慶萬(wàn)凱60萬(wàn)噸7月上旬停車，逸盛海南125萬(wàn)噸7月1日停車重啟待定，逸盛大化35萬(wàn)噸7月初檢修計(jì)劃暫時(shí)取消，華潤(rùn)三地工廠6月下旬總減產(chǎn)20%，三房巷已停車100萬(wàn)噸，福建百宏負(fù)荷維持在7成。需求方面，下游需求一般。
【市場(chǎng)邏輯】
短纖供需面偏弱，絕對(duì)價(jià)格跟隨成本波動(dòng)；瓶片檢修集中供應(yīng)收縮，加工費(fèi)有所修復(fù)，但是絕對(duì)價(jià)格主要跟隨成本波動(dòng)。
【交易策略】
聚酯產(chǎn)品價(jià)格在成本帶動(dòng)下預(yù)計(jì)維持區(qū)間震蕩。短纖建議區(qū)間波段操作，支撐位6300-6350，壓力位6850-6900；瓶片建議區(qū)間波段操作，支撐位5750-5800，壓力位6200-6250。期權(quán)，買虛值看跌期權(quán)。關(guān)注成本走勢(shì)、關(guān)稅政策、裝置動(dòng)態(tài)和終端需求變化。
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