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事件：2025年8月1日，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局（BLS）發(fā)布：2025年7月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)新增7.3萬(wàn)人，前值14.7萬(wàn)人；失業(yè)率錄得4.2%，前值4.1%。
　　7月美國(guó)非農(nóng)新增數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期，且前值出現(xiàn)斷層式下修，反映出勞動(dòng)力市場(chǎng)需求側(cè)降溫幅度快于供給側(cè)，其中政府部門從貢獻(xiàn)項(xiàng)轉(zhuǎn)為拖累項(xiàng)，制造業(yè)和商業(yè)服務(wù)均表現(xiàn)疲弱。數(shù)據(jù)發(fā)布后，海外市場(chǎng)的美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期回歸，美元指數(shù)反彈勢(shì)能中斷、回落至98.9附近水平。美債收益率曲線出現(xiàn)明顯下行，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策敏感的美債2年期收益率下行22.6BP至3.7%附近水平，美股三大指數(shù)均現(xiàn)調(diào)整。
　　具體來(lái)看：1）7月非農(nóng)新增7.3萬(wàn)人，低于市場(chǎng)所預(yù)期的10.4萬(wàn)人，而且前月數(shù)據(jù)大幅下修，6月非農(nóng)新增數(shù)據(jù)從初值的14.7萬(wàn)人急劇下修至1.4萬(wàn)人，5月數(shù)據(jù)從14.4萬(wàn)人再度下修至1.9萬(wàn)人，合計(jì)下修高達(dá)25.8萬(wàn)人。
　　2）分行業(yè)來(lái)看，制造業(yè)、商業(yè)服務(wù)和政府部門均表現(xiàn)疲弱。政府部門錄得1.0萬(wàn)人（前值1.1萬(wàn)人），其中聯(lián)邦政府降幅擴(kuò)大至-1.2萬(wàn)人（前值-0.9萬(wàn)人），仍反映出BLS此前將持續(xù)領(lǐng)取遣散費(fèi)人員計(jì)入就業(yè)人數(shù)的滯后影響；州政府錄得0.5萬(wàn)人（前值1.0萬(wàn)人），地方政府錄得-0.3萬(wàn)人（前值1.0萬(wàn)人）。商業(yè)服務(wù)錄得-1.4萬(wàn)人（前值-1.1萬(wàn)人），臨時(shí)支持服務(wù)業(yè)錄得0.4萬(wàn)人（前值-0.3萬(wàn)人）。制造業(yè)持續(xù)錄得較大降幅-1.1萬(wàn)人（前值-1.5萬(wàn)人）。景氣較好的行業(yè)主要包括零售業(yè)和教育醫(yī)療服務(wù)，零售業(yè)大幅升至1.6萬(wàn)人（前值-1.4萬(wàn)人），醫(yī)療保健和社會(huì)救助項(xiàng)增幅擴(kuò)大至7.3萬(wàn)人（前值5.9萬(wàn)人）。休閑和酒店業(yè)新增僅錄得0.5萬(wàn)人（前值0.4萬(wàn)人）。與本周二發(fā)布的JOLTS數(shù)據(jù)對(duì)照來(lái)看，職位空缺率小幅回落至4.4%（前值4.6%），其中住宿餐飲業(yè)、醫(yī)療保健和社會(huì)救助業(yè)以及金融保險(xiǎn)業(yè)的職位空缺數(shù)有所減少，零售業(yè)、信息業(yè)以及州和地方政府的職位空缺數(shù)出現(xiàn)增加。
　　3）從家庭調(diào)查口徑數(shù)據(jù)來(lái)看，需求側(cè)降溫幅度快于供給側(cè)降幅，失業(yè)率反彈至4.2%（前值4.1%）。勞動(dòng)參與率連續(xù)三個(gè)月出現(xiàn)下降，錄得62.2%（前值62.3%），反映出移民政策變化后勞動(dòng)力供給側(cè)的縮減，其中25-54歲壯齡勞動(dòng)參與率回落至83.4%（前值83.5%）。7月U3失業(yè)率小幅反彈至4.2%（前值4.1%），覆蓋勞動(dòng)者范圍最廣泛的U6失業(yè)率反彈至7.9%（前值7.7%）。分族裔來(lái)看，白人失業(yè)率小幅升至3.7%（前值3.6%），亞裔升至3.9%（前值3.5%），非裔大幅升至7.2%（前值6.8%）。
　　4）時(shí)薪增速持續(xù)降溫，同比3.7%（前值3.8%），環(huán)比放緩至0.2%（前值0.4%）。私人部門平均每周工時(shí)錄得34.3小時(shí)（前值34.2小時(shí)），仍在偏弱水平。
　　由于本期非農(nóng)數(shù)據(jù)低于預(yù)期且前值出現(xiàn)斷層式下修，美元指數(shù)反彈勢(shì)能反轉(zhuǎn)，大幅回落至98.9附近。數(shù)據(jù)發(fā)布前，由于關(guān)稅落地后其他經(jīng)濟(jì)體基本面承壓、美國(guó)二季度GDP增速在讀數(shù)意義上超預(yù)期錄得3.0%以及核心PCE數(shù)據(jù)偏強(qiáng)等因素，美元指數(shù)一度升至100上方水平。CME顯示海外市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的預(yù)期回歸，政策敏感型的美債2年期收益率大幅下行22.6BP至3.7%附近水平，美債10年期收益率下行至4.2%附近水平。美股三大指數(shù)調(diào)整，納指調(diào)整2%至20703點(diǎn)附近，道指調(diào)整1.4%至43517點(diǎn)附近，標(biāo)普調(diào)整1.5%至6240點(diǎn)附近。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外政策