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核心觀點(diǎn)
　　月度商品價(jià)格預(yù)測：油區(qū)間震蕩，銅、金震蕩上行。
　　內(nèi)需：新房銷售降幅擴(kuò)大，汽車銷量回落；暑期文娛消費(fèi)景氣改善。①新房、乘用車銷量增速回落，而二手房降幅收窄。7月新房銷量同比降幅走擴(kuò)，而二手房銷量降幅略有收窄。市場休整疊加反內(nèi)卷，乘用車銷售增速零售回落、批發(fā)上行，半鋼胎開工小幅下降。上周家電銷售均價(jià)漲少跌多，7月月均銷售價(jià)同比增速表現(xiàn)分化。②暑期文娛消費(fèi)景氣改善。上周，隨著多部佳片上映，電影票房收入繼續(xù)上漲，同比降幅明顯縮窄，暑期檔總票房突破60億元；上周燈塔演出票房由跌轉(zhuǎn)漲，水平遠(yuǎn)超去年同期，累計(jì)票房達(dá)到161.5億元，同比增長48.4%。上周酒店入住率轉(zhuǎn)降，而每間可售房均價(jià)繼續(xù)上行，整體看每間可售房收入增速放緩，不過同比增速仍繼續(xù)改善。
　　外需：對等關(guān)稅2.0出爐，稅率外多有附加條件。①對等關(guān)稅2.0出爐，歐盟和日韓等大經(jīng)濟(jì)體加征幅度均低于4月，多數(shù)經(jīng)濟(jì)體較4月變動(dòng)不大或略降。中國關(guān)稅暫緩將再度展期三個(gè)月。此外，免稅小包政策全部暫停，從中國擴(kuò)至全球。②還有其他條件，大經(jīng)濟(jì)體需承諾對美投資，購買能源品，并部分放開市場。而對于東南亞轉(zhuǎn)口國如越南，額外加征40%的轉(zhuǎn)口關(guān)稅以針對我國。③7月出口或略有下行。其中，離港船只載重增速回落，中至美發(fā)貨量增速下降。不過，傳統(tǒng)轉(zhuǎn)口地區(qū)東南亞港口?？苛客仍鏊偕仙?。
　　生產(chǎn)：主動(dòng)去產(chǎn)意愿有限，7月發(fā)電量增速預(yù)計(jì)回升。①本周樣本鋼廠盈利率續(xù)升，由于利潤尚可，廠商生產(chǎn)意愿沒有明顯下降，本周樣本鋼廠產(chǎn)量同比續(xù)升，鋼鐵廠庫打破去化趨勢，本周略升。②本周豬肉價(jià)格轉(zhuǎn)降，主因企業(yè)降重出豬等因素導(dǎo)致市場供應(yīng)有所增加。前期豬價(jià)改善，豬企利潤有所回升，整體看企業(yè)去產(chǎn)意愿有限。③7月六大電廠日均耗煤量月同比增速較上月回升，預(yù)計(jì)7月發(fā)電量增速將上行。本周受多地暴雨天氣影響，六大電廠日均耗煤量有所下降，電廠煤炭同步庫存轉(zhuǎn)去。
　　物價(jià)：本周大宗商品多有回落；國內(nèi)螺紋鋼、動(dòng)力煤、玻璃價(jià)格續(xù)升，水泥價(jià)格續(xù)降。對等關(guān)稅幅度緩和疊加美聯(lián)儲議息會繼續(xù)按兵不動(dòng)，導(dǎo)致金價(jià)承壓，周內(nèi)震蕩略降；特朗普銅關(guān)稅落地，幅度不及預(yù)期，拖累美銅大幅回落；俄烏局勢不確定性疊加需求季節(jié)性走強(qiáng)，支撐油價(jià)震蕩上行。
　　后續(xù)關(guān)注：出口數(shù)據(jù)；物價(jià)數(shù)據(jù)
　　月度商品價(jià)格預(yù)測模型基于《黃金還能漲多久？——大宗商品分析框架系列之一》、《銅博士還會再度上漲么？——大宗商品分析框架系列之三》和《油價(jià)還會繼續(xù)反彈嗎？——大宗商品分析框架系列之四》等已外發(fā)報(bào)告。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策變動(dòng)，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期，測算存在偏差。