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本期投資提示：
　　投資分析意見(jiàn)：傳統(tǒng)消費(fèi)的頭部企業(yè)經(jīng)過(guò)調(diào)整，從分紅和股息角度已具備長(zhǎng)期投資價(jià)值；上半年活躍的具備新消費(fèi)特點(diǎn)的食品個(gè)股后期將隨業(yè)績(jī)分化而分化，我們看好真正有長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力和改善空間的公司。白酒：由于宏觀需求復(fù)蘇緩慢和消費(fèi)場(chǎng)景進(jìn)一步受限，預(yù)計(jì)今年動(dòng)銷(xiāo)端壓力仍然較大，報(bào)表端仍將承壓。重點(diǎn)推薦：貴州茅臺(tái)、山西汾酒、瀘州老窖，關(guān)注五糧液、今世緣、迎駕貢酒。大眾品：成本紅利托底盈利，新品和新渠道共振孕育成長(zhǎng)，1、推薦估值處于低位的頭部企業(yè)，主要集中在乳業(yè)、啤酒等成熟的傳統(tǒng)領(lǐng)域；2、關(guān)注新零售業(yè)態(tài)的崛起帶來(lái)部分新品類快速成長(zhǎng)，悅己、健康、方便等新消費(fèi)理念驅(qū)動(dòng)下，休閑食品、低度酒、飲料等品類的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。子行業(yè)層面，看好乳業(yè)在供需再平衡和政策助力下的收入及利潤(rùn)改善。重點(diǎn)推薦：伊利股份、青島啤酒股份、燕京啤酒、新乳業(yè)、鹽津鋪?zhàn)印抛惺称?、涪陵榨菜。關(guān)注東鵬飲料、蒙牛乳業(yè)、衛(wèi)龍美味等。
　　白酒板塊：本周茅臺(tái)批價(jià)散瓶1860元，周環(huán)比下跌10元，整箱批價(jià)1910元，周環(huán)比下跌10元，五糧液批價(jià)約870元，周環(huán)比持平；國(guó)窖1573批價(jià)約840元，周環(huán)比持平。高端酒批價(jià)7月以來(lái)有所企穩(wěn)，但后期走勢(shì)仍難判斷，建議耐心等待行業(yè)基本面變化，對(duì)三季度放低預(yù)期。展望未來(lái)，我們認(rèn)為核心要看到需求的承接和轉(zhuǎn)化，包括行業(yè)自身的調(diào)整和外部環(huán)境的變化，重點(diǎn)關(guān)注8-9月旺季。從基金持倉(cāng)角度，板塊已回落至較低水平，25Q2白酒板塊重倉(cāng)股持股市值占基金股票投資市值比（重倉(cāng)口徑）為6.79%，環(huán)比下降1.71pct，低于2009年以來(lái)的平均值水平，目前所處位置接近2017Q2和2018Q4水平。
　　大眾品板塊：展望中報(bào)及下半年，行業(yè)中繼續(xù)看好乳業(yè)在供需再平衡和政策助力下的收入及利潤(rùn)改善，紅利屬性角度看好啤酒，關(guān)注零食、飲料、低度酒等細(xì)分賽道的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。乳制品本周受育兒補(bǔ)貼政策落地催化，標(biāo)的上，伊利股份24年降低庫(kù)存、出清商譽(yù)，25年輕裝上陣，Q1收入和扣非利潤(rùn)均超預(yù)期，25Q2-25Q3低基數(shù)下，預(yù)計(jì)報(bào)表將有良好表現(xiàn)；低溫奶年初以來(lái)保持增長(zhǎng)，滲透率提升，推薦新乳業(yè)，關(guān)注三元股份。啤酒具備剛需屬性，受中高端宴請(qǐng)減少的影響較小，推薦青啤港股，燕京啤酒。零食、飲料、低度酒水等細(xì)分賽道具備結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)，主要來(lái)自新品與渠道共振帶來(lái)的快速增長(zhǎng)，包括鹽津鋪?zhàn)樱杏咽称?，東鵬飲料，關(guān)注其他積極推進(jìn)新品和渠道變革的公司，包括勁仔食品、涪陵榨菜、百潤(rùn)股份、周黑鴨等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：食品安全問(wèn)題，經(jīng)濟(jì)下行影響白酒及大眾品需求。