>> 中泰國際-每日晨訊-250804
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2025/8/4 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
中泰國際 |
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作者： |
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港股上周獲利壓力增加，恒生指數(shù)全周下跌3.5%，收報24,507點。恒生科指全周下跌4.9%，收報5,397點。兩大指數(shù)在向上突破后出現(xiàn)短暫回調(diào)，但整體向上的態(tài)勢未改。上周大市日均成交金額達到2,820多億港元，港股通全周流入531億港元，有重新加速流入之勢。值得留意的是，港股通也有明顯回流騰訊（700 HK）及阿里巴巴（9988 HK）等權(quán)重科技股的跡象，屬積極信號。
近周中美公布的數(shù)據(jù)反映經(jīng)濟或邊際走弱，適逢港股及美股的估值大幅修復，投資者有趁勢高位獲利了結(jié)的傾向。中國7月官方及財新PMI下跌并連續(xù)四個月低于榮枯線；美國二季度GDP同比增速放緩至2.0%，上周五公布的新增非農(nóng)大遜預期，上兩月更被大幅下修。7月FOMC維持利率不變，美聯(lián)儲官員對通脹保持警惕，不過7月就業(yè)報告公布后，美股、美元指數(shù)及比特幣價格下跌，美債及黃金價格上升，利率期貨對9月降息預期從37.7%一下子上升至80.3%，并預計年底前或降息三次，市場快速切換至衰退交易。不過，美國經(jīng)濟短期急速轉(zhuǎn)向衰退的機率不大，一方面美聯(lián)儲仍大概率在四季度重啟降息，緩解利率敏感部門的壓力，另一方面“大美麗法案”的財政擴張傾向，以及“AI行動方案”等產(chǎn)業(yè)政策支持也有望助力經(jīng)濟增長。
宏觀動態(tài)：
7月美國新增非農(nóng)7.3萬人，遜預期的10.4萬人，5月及6月新增非農(nóng)合計更被下修25.8萬至只有1.9及1.4萬，數(shù)據(jù)大幅崩塌。7月勞動力參與率降至62.2%，但失業(yè)率升至4.2%，反映更多人失業(yè)。工資環(huán)比加速至0.3%，同比反彈至3.9%?？紤]到就業(yè)市場逐漸放緩，工資反彈的勢頭不可持續(xù)，有利控制核心服務通脹的升幅。
行業(yè)動態(tài)：
汽車板塊，蔚來（9866 HK）旗下樂道品牌定位智能大空間旗艦SUVL90新車上市，采用電池租賃方式購買，起售價略低于原先市場預計，9月開始交付。董事長李斌預計L90將對公司第四季度盈利帶來助力。消息帶動蔚來股價上升，周五單日上漲8.6%，7月份蔚來上漲38%。小鵬（9868 HK）公布7月銷量同比+229%，連續(xù)9個月月銷量超過3萬臺，股價單日下跌0.4%。周五其他新勢力車企走勢，理想汽車（2015 HK）和零跑（9863 HK）下跌3.1%-3.8%。
恒生醫(yī)療保健指數(shù)上周上漲1.9%。恒瑞醫(yī)藥（1276 HK)與石藥集團（1093 HK)分別達成海外授權(quán)協(xié)議，醫(yī)藥行業(yè)前半周投資情緒高漲，周四與周五雖然跟隨恒生指數(shù)回落，但主要企業(yè)跌幅不算大。新高近期的政策導向與創(chuàng)新藥出海的情況看，我們?nèi)钥春脛?chuàng)新藥板塊龍頭。另外，由于國內(nèi)醫(yī)?？刭M趨于舒緩，我們認為海吉亞（6078 HK)等醫(yī)療服務板塊龍頭的經(jīng)營環(huán)境有望逐步回暖。
上周新能源及公用事業(yè)港股普遍回吐。光伏股明顯下跌。信義光能(968 HK)、福萊特玻璃(6865 HK)、協(xié)鑫科技(3800 HK)全周分別下4.9%、2.7%、5.7%。消息面上，協(xié)鑫科技主要股東兼主席朱共山持股由22.49%下降至18.59%。此外，近期關(guān)于行業(yè)反內(nèi)卷的市場消息較為混亂，減產(chǎn)并購進展暫時不明朗。另外，水電工程投資主題板塊例如電力設(shè)備股持續(xù)下跌。東方電氣(1072 HK)、哈爾濱電氣(1133 HK)、上海電氣(2727 HK)全周分別下跌7.5%、5.7%、4.8%。
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