>> 華創(chuàng)證券-計算機(jī)行業(yè)周報：網(wǎng)信辦審查英偉達(dá)H20，礪算技術(shù)性能突破-250803
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本周板塊走勢回顧。本周（7月28日- 8月1日）計算機(jī)（中信）指數(shù)上升0.29%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下降0.74%，上證指數(shù)下降0.93%。板塊周漲幅前三為淳中科技（32.16%）、*ST廣道（28.45%）、卓易信息（26.90%），板塊周跌幅前三為天潤科技（-22.49%）、達(dá)華智能（-18.38%)、微創(chuàng)光電（-14.73%）。
行業(yè)觀點：WAIC閉幕，海外云廠與SaaS企業(yè)發(fā)布財報，國產(chǎn)算力與AI應(yīng)用成投資主賽道。7月26-29日，WAIC在上海順利召開，會議圍繞大模型與智能體、算力新基建及大數(shù)據(jù)等十大方向，著力刻畫了未來全球AI發(fā)展核心趨勢。與此同時，Google、Microsoft、Meta和Amazon紛紛發(fā)布最新財報，Meta為例廣告持續(xù)維持超過20%以上高增，AI基建依舊保持強(qiáng)勁增長，海外AI閉環(huán)強(qiáng)化。新股方面，F(xiàn)igma上市，創(chuàng)下今年美股科技IPO新高，25年Q1公司在接近十億美元的營收體量下，增速近50%，毛利率超90%，進(jìn)一步強(qiáng)化SaaS+AI應(yīng)用邏輯。我們認(rèn)為，進(jìn)入8月以來，一方面，全球大廠繼續(xù)加大智算Capex投入；另一方面，模型競爭持續(xù)，各大龍頭廠商如OPENAI、DeepSeek加速推出更強(qiáng)模型。我們判斷：由推理和多模態(tài)催化的AI應(yīng)用，即搜索辦公、多模態(tài)以及金融、法律和教育等各行各業(yè)，正在加速商業(yè)落地，國產(chǎn)算力和AI應(yīng)用將成為2025年下半場科技主要投資方向。
國家網(wǎng)信辦審查英偉達(dá)H20芯片后門風(fēng)險。7月31日，國家網(wǎng)信辦依據(jù)《網(wǎng)絡(luò)安全法》《數(shù)據(jù)安全法》《個人信息保護(hù)法》正式約談英偉達(dá)，要求其對H20芯片被指控存在“漏洞后門安全風(fēng)險”提交技術(shù)說明及證明材料。同日深夜，英偉達(dá)緊急回應(yīng)，僅表態(tài)“網(wǎng)絡(luò)安全至關(guān)重要”，并否認(rèn)芯片含可遠(yuǎn)程訪問或控制的“后門”。
礪算自研GPU實現(xiàn)突破，助力國產(chǎn)算力升級。礪算科技于7月26日推出首款全棧自主研發(fā)的7G100系列GPU芯片及Lisuan eXtreme顯卡，基于TrueGPU天圖架構(gòu)實現(xiàn)從指令集、計算核心到軟件棧的完整技術(shù)自主，徹底擺脫對第三方IP授權(quán)的依賴，標(biāo)志著國產(chǎn)GPU在核心技術(shù)自主可控領(lǐng)域取得重要進(jìn)展。該系列GPU以效率、平衡、拓展為核心優(yōu)勢，整體性能達(dá)到國際主流水平。
國產(chǎn)AI芯片核心性能持續(xù)突破，自主可控能力穩(wěn)步提升。具體來看，華為昇騰910B半精度算力達(dá)320TFLOPS，整數(shù)精度算力達(dá)640TOPS，功耗310W；寒武紀(jì)MLU370-X8采用雙芯思元370配置，為雙槽位250w全尺寸智能加速卡，提供24TFLPOS(FP32)訓(xùn)練算力和256TOPS (INT8)推理算力，同時提供豐富的FP16、BF16等多種訓(xùn)練精度。整體而言，當(dāng)前國產(chǎn)AI芯片在算力、能效及生態(tài)適配等關(guān)鍵指標(biāo)上已進(jìn)一步接近國際主流水平。
模芯生態(tài)創(chuàng)新聯(lián)盟成立，助力AI軟硬件國產(chǎn)化生態(tài)構(gòu)建。2025年WAIC期間，階躍星辰聯(lián)合華為昇騰等近10家頭部芯片企業(yè)，共同發(fā)起“模芯生態(tài)創(chuàng)新聯(lián)盟”。其核心是構(gòu)建橫跨全技術(shù)棧的創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)，實現(xiàn)從硬件、AI模型到基礎(chǔ)設(shè)施的全面貫通。目前，預(yù)期聯(lián)盟將通過制定統(tǒng)一的通信協(xié)定、接口及框架，推動模型、芯片與基礎(chǔ)設(shè)施之間的高效協(xié)同，緩解國內(nèi)AI生態(tài)系統(tǒng)的碎片化問題。聯(lián)盟的成立，不僅為構(gòu)建自主可控的AI生態(tài)系統(tǒng)奠定基礎(chǔ)，也將為AI技術(shù)的研發(fā)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)落地提供更高效的推進(jìn)機(jī)制。
投資建議及相關(guān)標(biāo)的：建議關(guān)注算力產(chǎn)業(yè)方向：1）芯片：海光信息、寒武紀(jì)、芯原股份、瑞芯微、龍芯中科、景嘉微、昇騰產(chǎn)業(yè)鏈；2）服務(wù)器：中科曙光、浪潮信息、華勤技術(shù)、沃爾核材、歐陸通；3）數(shù)據(jù)中心：萬國數(shù)據(jù)、科華數(shù)據(jù)、潤澤科技、優(yōu)刻得、寶信軟件、金山云、網(wǎng)宿科技、光環(huán)新網(wǎng)、世紀(jì)互聯(lián)；4）交換機(jī)：銳捷網(wǎng)絡(luò)、紫光股份、光訊科技、華工科技；5）數(shù)據(jù)：海天瑞聲；6）AI+應(yīng)用：金山辦公、合合信息、科大訊飛、第四范式、中科星圖、同花順、泛微網(wǎng)絡(luò)、虹軟科技、萬興科技、深信服、三六零、金橋信息、衛(wèi)寧健康、晶泰控股、中控技術(shù)、焦點科技；7）智能駕駛：地平線機(jī)器人、速騰聚創(chuàng)、德賽西威；8）硬件/端側(cè)：恒玄科技、瑞芯微、移遠(yuǎn)通信、樂鑫科技、中科創(chuàng)達(dá)、云天勵飛、智微智能等。
風(fēng)險提示：技術(shù)進(jìn)展不及預(yù)期；應(yīng)用落地不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇等
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