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主動(dòng)權(quán)益QDII基金跟蹤：2025年二季度，美股配置市值繼續(xù)保持領(lǐng)先，連續(xù)五個(gè)季度為第一大海外重倉區(qū)域，合計(jì)持倉市值357.99億元，占比42.33%，環(huán)比大幅上升2.23%；港股/中國內(nèi)地合計(jì)持倉市值281.62億元/86.75億元，市值占比33.30%/10.26%，環(huán)比下降0.66%/1.67%。韓國、日本、中國臺(tái)灣等區(qū)域占比小幅上升，印度、越南等區(qū)域占比下降。
　　 25Q2vs25Q1投資區(qū)域變動(dòng)最大的10只主動(dòng)權(quán)益QDII基金中，美國、中國香港、中國內(nèi)地和中國臺(tái)灣四個(gè)區(qū)域持倉變動(dòng)幅度較大，8只基金減倉美國，6只基金加倉中國香港，4只基金減倉中國內(nèi)地。
　　精選互認(rèn)基金特征跟蹤：根據(jù)2025年最新月報(bào)，精選的6只互認(rèn)債基呈現(xiàn)出具有一定共性的組合調(diào)整策略。
　　加權(quán)久期方面，6只互認(rèn)債基組合加權(quán)久期從2.66年到6.00年不等。摩根國際債券的加權(quán)久期由7.8年降至6.00年，華夏精選固定收益基金久期由2.41年升至2.66年，其余基金久期變化不大。
　　到期收益率方面，互認(rèn)債基組合加權(quán)到期收益率從4.21%-6.02%不等；6只基金組合到期收益率均有所下降，摩根亞洲總收益?zhèn)狡谑找媛视?.27%降至6.02%，匯豐亞洲債券到期收益率由5.98%降至5.75%。
　　信用等級(jí)方面，摩根國際債券整體信用等級(jí)明顯下沉，AAA等級(jí)債券市值占比從32.80%大幅降至15.80%；南方東英精選美元債基金整體信用等級(jí)少許下沉。匯豐亞洲債券小幅減少BBB及以下評(píng)級(jí)債券市值占比，整體信用等級(jí)少許上升。
　　區(qū)域配置上，各基金均有較為明顯的調(diào)整操作。5只基金增持歐洲區(qū)域債券，摩根國際債券/南方東英精選美元債/匯豐亞洲債券歐洲區(qū)域債券占比分別增加6.30%/2.30%/2.52%，美債及亞太地區(qū)債券占比對(duì)應(yīng)環(huán)比下降。
　　  FOF基金海外配置跟蹤：2025年二季度，F(xiàn)OF基金對(duì)海外基金的參與度有所降低，持倉規(guī)模自2022年以來首次出現(xiàn)下降。以各期FOF基金前十大持倉來看，全部FOF基金所持有的海外基金總規(guī)模自2025Q1的72.68億元降至2025Q2的65.08億元，海外基金倉位占比（整體法）從一季度的5.1%降至4.2%。
　　資產(chǎn)類別方面，海外權(quán)益基金和債券基金的配置規(guī)模均小幅下降，其中海外權(quán)益基金規(guī)模34.3億元，環(huán)比減少1.9億元，近四季度配置規(guī)模穩(wěn)定在30億元以上；海外債基（含互認(rèn)基金）持倉規(guī)模30.7億元，環(huán)比大幅減少5.9億元，降幅超15%。
　　 2025年二季度，F(xiàn)OF基金對(duì)海外資產(chǎn)的減持方向集中于中國香港權(quán)益基金和海外債券基金，配置市值分別下降2.81億元和5.81億元，但重倉配置中國香港權(quán)益基金的FOF基金數(shù)量環(huán)比增加。重倉配置美國權(quán)益基金的FOF基金數(shù)量環(huán)比增加5只至50只，持倉市值環(huán)比增加0.48億元，平均倉位上升0.91%至7.44%。
　　股基方面，港股科技、創(chuàng)新藥、金融等不同行業(yè)主題標(biāo)的均獲FOF基金積極增持，華夏恒生ETF和易方達(dá)H股ETF持倉市值環(huán)比下降；本季度未有FOF基金重倉持有印度/越南權(quán)益基金；華安/嘉實(shí)德國ETF獲FOF基金增持，配置數(shù)量增加3只/2只。
　　債基方面，二季度大批FOF基金減持互認(rèn)債基，重倉配置的FOF基金數(shù)量環(huán)比減少21只至79只，規(guī)模環(huán)比下降5.81億元。配置摩根國際債券（非對(duì)沖份額）FOF基金數(shù)量環(huán)比大幅減少11只至26只，合計(jì)配置規(guī)模環(huán)比減少2.47億元至3.99億元，另有易方達(dá)（香港）精選債券、高騰亞洲收益基金、匯豐亞洲債券基金減持基金數(shù)量分別為11只、7只和6只。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告基于基金產(chǎn)品和市場的歷史數(shù)據(jù)分析，未來可能發(fā)生異于歷史的情況，不構(gòu)成任何投資建議；宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期、海外市場大幅波動(dòng)。