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◆周度邏輯分析：（1）隨著特朗普宣布與越來越多國家達成貿(mào)易協(xié)議，全球貿(mào)易緊張局勢有所緩解，避險需求降溫，一度顯著利空貴金屬價格。其次，美元指數(shù)一度回升至100上方，也對貴金屬價格構成壓制。白銀方面，隨著美國豁免精煉銅關稅，前期部分上漲邏輯證偽，因為銀價顯著調(diào)整。（2）雖然美聯(lián)儲7月利率決議繼續(xù)按兵不動，且未給9月降息指引，但上周五晚間公布的美國7月非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)僅7.3萬人，大幅低于預期和前值，且5、6月非農(nóng)經(jīng)修正后減少25.8萬人，失業(yè)率如期反彈至4.2%，均表明美國勞動力市場有急劇放緩風險，加上美國7月ISM制造業(yè)PMI低于預期且連續(xù)5個月處于萎縮區(qū)間，或引發(fā)新一輪美國經(jīng)濟衰退擔憂，導致美聯(lián)儲降息預期驟然升溫，目前市場預期美聯(lián)儲9月降息的概率高達80%左右。受此影響，美元指數(shù)、美債收益率、美股全線下挫，貴金屬價格反彈，尤其金價強勢上漲，倫敦現(xiàn)貨黃金站上3350美元/盎司關口，創(chuàng)1周新高。（3）展望后市，我們認為美國勞動力市場的急劇惡化以及特朗普政府的施壓，美聯(lián)儲9月降息概率較大，或?qū)⒗^續(xù)支撐黃金價格延續(xù)偏強運行。白銀方面，整體料跟隨黃金，但在新一輪經(jīng)濟衰退擔憂下，表現(xiàn)或弱于黃金。
　　◆策略建議：黃金多單持有；白銀建議逢低做多。
　　◆中長期觀點：看漲。美聯(lián)儲9月仍有較大概率降息、全球地緣局勢仍舊動蕩復雜、逆全球化加劇和美元信用削弱支撐全球央行仍會維持凈購金等因素支撐下，金價長期仍有上漲空間。