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中共中央政治局會(huì)議就財(cái)政和貨幣政策、反內(nèi)卷、消費(fèi)、外貿(mào)等方面提出意見(jiàn)。2025年7月30日，中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議研究關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃的建議。會(huì)議認(rèn)為，今年以來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有進(jìn)，高質(zhì)量發(fā)展取得新成效。會(huì)議提出：1）要落實(shí)落細(xì)更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，加快政府債券發(fā)行使用，用好各項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，加力支持科技創(chuàng)新、提振消費(fèi)、小微企業(yè)、穩(wěn)定外貿(mào)等。2）依法依規(guī)治理企業(yè)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)。推進(jìn)重點(diǎn)行業(yè)產(chǎn)能治理。此次會(huì)議持續(xù)推進(jìn)反內(nèi)卷，同時(shí)強(qiáng)調(diào)“重點(diǎn)行業(yè)”，而非全面控制。3）深入實(shí)施提振消費(fèi)專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)，在擴(kuò)大商品消費(fèi)的同時(shí)，培育服務(wù)消費(fèi)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。在保障改善民生中擴(kuò)大消費(fèi)需求。2025年7月28日育兒補(bǔ)貼制度落地是“在保障改善民生中擴(kuò)大消費(fèi)需求”的重要體現(xiàn)。4）擴(kuò)大高水平對(duì)外開(kāi)放，高水平建設(shè)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)等開(kāi)放平臺(tái)等。
　　美聯(lián)儲(chǔ)基準(zhǔn)利率繼續(xù)維持不變，7月美國(guó)新增非農(nóng)就業(yè)不及預(yù)期。美東時(shí)間2025年7月30日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在4.25%至4.5%之間不變。美聯(lián)儲(chǔ)在議息會(huì)議聲明中表示，盡管凈出口的波動(dòng)繼續(xù)影響數(shù)據(jù)，但近期指標(biāo)顯示上半年經(jīng)濟(jì)活動(dòng)增長(zhǎng)有所放緩；失業(yè)率仍處于低位，勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況依然穩(wěn)健；通脹水平仍略高。2025年以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)保持利率不變主要出于對(duì)關(guān)稅政策可能引發(fā)的通脹預(yù)期的考量。美東時(shí)間2025年8月1日，美國(guó)勞工部發(fā)布2025年7月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)：7月新增非農(nóng)就業(yè)7.3萬(wàn)人（預(yù)期11.0萬(wàn)人），6月新增非農(nóng)就業(yè)修正至1.4萬(wàn)人（原為14.7萬(wàn)人），5月新增非農(nóng)就業(yè)修正至1.9萬(wàn)人（原為14.4萬(wàn)人），就業(yè)增長(zhǎng)的急劇降溫或重塑市場(chǎng)降息預(yù)期。
　　中美經(jīng)貿(mào)會(huì)談宣布關(guān)稅展期90天。瑞典當(dāng)?shù)貢r(shí)間2025年7月28日-29日，中美經(jīng)貿(mào)中方牽頭人何立峰與美方牽頭人貝森特在瑞典斯德哥爾摩舉行中美經(jīng)貿(mào)會(huì)談，雙方將繼續(xù)推動(dòng)已暫停的美方對(duì)等關(guān)稅24%部分以及中方反制措施如期展期90天，意味著原定于8月12日到期的關(guān)稅暫停期再延長(zhǎng)90天，新截止日期為11月12日。此決定有所緩解出口負(fù)面沖擊和外貿(mào)壓力，同時(shí)后續(xù)財(cái)政/貨幣政策刺激節(jié)奏或延后。
　　“人工智能+”政策發(fā)布，大力推進(jìn)人工智能規(guī)?；虡I(yè)化應(yīng)用。2025年7月31日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議通過(guò)《關(guān)于深入實(shí)施“人工智能+”行動(dòng)的意見(jiàn)》。會(huì)議指出，要深入實(shí)施“人工智能+”行動(dòng)，大力推進(jìn)人工智能規(guī)模化商業(yè)化應(yīng)用，推動(dòng)人工智能在經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展各領(lǐng)域加快普及、深度融合。
　　投資建議。在供給側(cè)反內(nèi)卷力度持續(xù)加大、效果逐漸顯現(xiàn)的背景下，需重點(diǎn)關(guān)注需求側(cè)能否與供給側(cè)共振，協(xié)同發(fā)力從而使市場(chǎng)擺脫內(nèi)卷化困境，實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn)。行業(yè)方面建議重點(diǎn)關(guān)注光伏、新能源車(chē)等新興產(chǎn)業(yè)反內(nèi)卷進(jìn)程及需求變動(dòng)。建議重點(diǎn)關(guān)注光伏產(chǎn)業(yè)鏈、新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈、鋰電產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的。同時(shí)，在國(guó)產(chǎn)替代政策支持、技術(shù)持續(xù)迭代及下游多元化需求背景下，AI產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展。需重點(diǎn)關(guān)注國(guó)產(chǎn)AI在算力性能、能效比方面的進(jìn)展和國(guó)產(chǎn)替代情況，以及端側(cè)AI的技術(shù)演進(jìn)和場(chǎng)景落地情況。建議關(guān)注AI產(chǎn)業(yè)鏈，包括芯片算力供應(yīng)、大模型以及下游AI應(yīng)用。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。海外擾動(dòng)超預(yù)期；出口產(chǎn)業(yè)承壓超預(yù)期；流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。