>> 光大證券-石化油服(600871)公告點評：中標國家管網(wǎng)35.97億元總承包項目，國內(nèi)市場再獲重大突破-250805
| 上傳日期： |
2025/8/5 |
大小： |
701KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
趙乃迪,蔡嘉豪,王禮沫 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布《工程中標公告》，子公司中石化石油工程建設有限公司中標國家石油天然氣管網(wǎng)集團有限公司長春-石家莊天然氣管道工程（長嶺-張家口段）施工總承包第二、四、五標段項目，中標金額為人民幣35.97億元。
點評：
中標金額占公司24年營收的4.44%，國內(nèi)市場開拓再獲重大突破。公司本次中標項目管道施工長度約659公里，并包含多個站場、閥室、定向鉆、穿越等施工工程，工期約為487天。中標金額為人民幣35.97億元，約占公司中國會計準則下2024年營業(yè)收入的4.44%。2024年國家管網(wǎng)集團為公司第三大客戶，占公司營收的4.9%，本次項目中標彰顯公司在石油工程建設領域的專業(yè)技術水平和施工管理能力，有助于深化公司和國家管網(wǎng)集團的合作，是公司在國內(nèi)外部市場開拓的重大突破。
新簽合同額穩(wěn)步增長，持續(xù)拓展國家管網(wǎng)集團市場。公司大力提升工程技術服務能力，全力開拓國內(nèi)外優(yōu)質市場，2024年累計新簽合同額為912億元，同比增長10.7%，創(chuàng)歷史新高。其中，中國石化集團公司市場新簽合同額為470億元，同比下降5.8%；國內(nèi)外部市場新簽合同額為199億元，同比增長26.8%；海外市場新簽合同額為243億元，同比增長45.5%。在國內(nèi)外部市場，公司主動退出長期無效和重資產(chǎn)低效業(yè)務，進一步向中國石油、中國海油和國家管網(wǎng)集團等轉移集中，持續(xù)拓展國家管網(wǎng)集團市場，24年中標川氣東送二線等多個標段、超2000公里工作量，中標合同額首次突破人民幣100億元。
油服行業(yè)景氣疊加母公司維持較高上游資本開支，公司有望持續(xù)受益。國內(nèi)市場方面，2025年我國將制定油氣中長期增儲上產(chǎn)行動計劃，勢必引領油氣高質量勘探開發(fā)，同時正大力發(fā)展綠色低碳、新能源、CCUS等業(yè)務，新業(yè)務發(fā)展迎來難得機遇。國際方面，根據(jù)S&PGlobal統(tǒng)計，2024年全球海上勘探開發(fā)投資同比增長8.6%，陸上勘探開發(fā)投資同比下降7.9%，預計25年全球上游資本開支恢復增長，有望達到5824億美元以上，同比增長5%，上游資本開支的持續(xù)擴增為油服景氣奠定基礎，公司將獲得更多服務機會，業(yè)績有望繼續(xù)增長。
盈利預測、估值與評級：油服行業(yè)景氣度持續(xù)高企，公司在海內(nèi)外市場積極開拓優(yōu)質客戶，有望實現(xiàn)高質量發(fā)展。我們維持公司25-27年盈利預測，預計25-27年公司歸母凈利潤分別為8.10、10.01、12.28億元，對應的EPS分別為0.04、0.05、0.06元/股，維持對公司A股和H股的“增持”評級。
風險提示：原油和天然氣價格大幅波動，項目進度不及預期，成本波動風險。
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