>> 太平洋證券-策略日報：滬指重返3600-250805
| 上傳日期： |
2025/8/6 |
大?。?/td>
| 1000KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
張冬冬,吳步升 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
大類資產(chǎn)跟蹤
債券市場：利率債全天震蕩走高，小幅收漲。國內(nèi)股市大的上漲趨勢沒有改變，我們維持大方向上股漲債跌的判斷。后續(xù)展望：股市大盤突破，債市預(yù)計震蕩下跌后，高位震蕩。
A股：市場全天震蕩走高，滬指重返3600，軍工、機(jī)器人板塊領(lǐng)漲。今日市場成交額1.61萬億，較前一交易日上升，31個申萬一級行業(yè)全線上漲，個股近3700只個股上漲。當(dāng)前看，市場情緒延續(xù)樂觀，處于積極狀態(tài)，預(yù)計指數(shù)將震蕩上行直至上破去年10月8日的高點(diǎn)，短線上證指數(shù)在3420點(diǎn)附近支持力度較強(qiáng)，可作為指數(shù)短線強(qiáng)弱的參考。目前看中長期的上漲趨勢并未打破，一是最近的政策傾向不斷透露出未來財政支出的方向正逐步轉(zhuǎn)向居民端發(fā)力，這是未來經(jīng)濟(jì)恢復(fù)潛力的基礎(chǔ)。如最新的生育補(bǔ)貼，雖然力度與發(fā)達(dá)國家仍有差距，但開了先河的意義在于政策方向從投資端向居民端的轉(zhuǎn)變。二是7月的政治局會議對海外風(fēng)險的定調(diào)較4月份更為樂觀，中美貿(mào)易談判達(dá)成樂觀結(jié)果仍是大概率事件。三是技術(shù)層面各大股指呈現(xiàn)多頭形態(tài)。
美股：三大指數(shù)強(qiáng)勁反彈，道瓊斯工業(yè)指數(shù)漲1.34%，納斯達(dá)克指數(shù)漲1.95%，標(biāo)普500指數(shù)漲1.47%。當(dāng)前市場預(yù)期聯(lián)儲9月降息，逢低買盤強(qiáng)勁，指數(shù)重回上升趨勢。同時從貿(mào)易戰(zhàn)的結(jié)果來看，美國獲得了更多的關(guān)稅收入，且居民資產(chǎn)負(fù)債表的健康使得居民部門有足夠的能力應(yīng)對相對溫和的關(guān)稅。而非美經(jīng)濟(jì)體利益受損，且前期匯率漲幅過大使得出口收入有進(jìn)一步下跌的風(fēng)險。在《周而復(fù)始》中我們詳述了美國例外論邏輯的回歸，目前看該邏輯正逐步被市場所定價。預(yù)計未來美股將對除中國外的非美股市有著更好的表現(xiàn)。
外匯市場：在岸人民幣兌美元北京時間16:00官方報7.1875，較前一日收盤跌103個基點(diǎn)?？紤]到美國的貨幣政策空間最為充足，基本面依舊強(qiáng)勁，繼續(xù)看空美元沒有性價比，反而做多美元的交易應(yīng)納入投資者的視野當(dāng)中。后續(xù)市場研判：戰(zhàn)略性看多美元，做空美元沒有性價比。
商品市場：文華商品指數(shù)跌0.64%。文華商品指數(shù)呈現(xiàn)企穩(wěn)回升趨勢，考慮到反內(nèi)卷的政策定調(diào)沒有改變，國內(nèi)定價商品7月10是本輪行情的起漲點(diǎn)，也是突破點(diǎn)，建議以7月10日低點(diǎn)為支撐，逢低做多。
重要政策及要聞
國內(nèi)：1）乘聯(lián)分會上調(diào)2025年全年銷量預(yù)測，乘用車零售增長6%。2）中國機(jī)電商會：反對不正當(dāng)競爭，維護(hù)光伏行業(yè)對外貿(mào)易高質(zhì)量發(fā)展。3）七部門：提升科技金融質(zhì)效，支持新興產(chǎn)業(yè)培育壯大和未來產(chǎn)業(yè)前瞻布局；加強(qiáng)對5G、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、數(shù)據(jù)和算力中心等數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的中長期貸款支持；推動產(chǎn)業(yè)加快邁向中高端，防止“內(nèi)卷式”競爭。4）中國央行主管媒體：加強(qiáng)個人境外收入監(jiān)管，境外買賣股票收入也要繳稅。
國外：1）歐盟官員：尚未與美國就貿(mào)易協(xié)議聯(lián)合聲明達(dá)成共識。2)日本政府顧問小組建議大幅上調(diào)最低工資。3)報道：歐盟將對美國的貿(mào)易反制措施暫停6個月。
交易策略
債券市場：債市預(yù)計震蕩下跌后，高位震蕩。
A股市場：情緒重回樂觀，多頭思維對待，持股為主?？春?480點(diǎn)附近支撐，逢低做多。
美股市場：中長期牛市不改。
外匯市場：戰(zhàn)略做多美元。
商品市場：看好7月10日低點(diǎn)支撐，逢低做多。
風(fēng)險提示
1.貿(mào)易戰(zhàn)加劇
2.地緣風(fēng)險加劇
3.歐洲主權(quán)信用風(fēng)險爆發(fā)
|
|
