>> 華泰期貨-氯堿日報：山東主力下游采購價下調，燒堿走勢趨弱-250807
| 上傳日期： |
2025/8/7 |
大小： |
2375KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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市場要聞與重要數(shù)據(jù)
PVC:
期貨價格及基差：PVC主力收盤價5051元/噸（+9）；華東基差-161元/噸（+31）;華南基差-111元/噸（+21）。
現(xiàn)貨價格：華東電石法報價4890元/噸（+40）；華南電石法報價4940元/噸（+30）。
上游生產(chǎn)利潤：蘭炭價格595元/噸（+0）；電石價格2780元/噸（+0）；電石利潤14元/噸（+0）；PVC電石法生產(chǎn)毛利-21元/噸（+113）；PVC乙烯法生產(chǎn)毛利-479元/噸（+27）；PVC出口利潤10.0美元/噸（-2.7）。
PVC庫存與開工：PVC廠內(nèi)庫存34.5萬噸（-1.2）；PVC社會庫存44.8萬噸（+2.1）；PVC電石法開工率74.42%（-4.79%）；PVC乙烯法開工率70.24%（+3.29%）；PVC開工率73.26%（-2.55%）。
下游訂單情況：生產(chǎn)企業(yè)預售量85.4萬噸（+5.8）。
燒堿：
期貨價格及基差：SH主力收盤價2474元/噸（-32）；山東32%液堿基差89元/噸（+32）。
現(xiàn)貨價格：山東32%液堿報價820元/噸（+0）；山東50%液堿報價1290元/噸（+0）。
上游生產(chǎn)利潤：山東燒堿單品種利潤1571元/噸（+0）；山東氯堿綜合利潤（0.8噸液氯）788.3元/噸（+0.0）；山東氯堿綜合利潤（1噸PVC）606.28元/噸（+40.00）；西北氯堿綜合利潤（1噸PVC）1648.15元/噸（+0.00）。
燒堿庫存與開工：液堿工廠庫存42.42萬噸（+1.58）；片堿工廠庫存2.11萬噸（-0.20）；燒堿開工率83.90%（-0.10%）。
燒堿下游開工：氧化鋁開工率85.58%（+0.04%）；印染華東開工率58.89%（+0.00%）；粘膠短淺開工率84.97%（+0.00%）。
市場分析
PVC：
焦煤系等黑色商品延續(xù)漲勢，情緒繼續(xù)推漲PVC盤面價格，基本面看PVC壓力仍大：供應方面，前期檢修回歸復產(chǎn)，且氯堿利潤支撐下整體開工走高，疊加渤化與萬華新增90萬噸產(chǎn)能8月逐步量產(chǎn)，PVC產(chǎn)量預期繼續(xù)回升，供應端壓力仍較大。需求端，PVC下游制品開工延續(xù)同期低位，企業(yè)采購積極性偏低，內(nèi)需延續(xù)疲弱；出口端印度進口PVC政策與雨季的影響，或仍會拖累出口持續(xù)性表現(xiàn)。產(chǎn)量上升、需求疲軟下，PVC社會庫存預期延續(xù)累庫格局。煤炭系上漲對電石市場影響有限，而乙烯持穩(wěn)為主，PVC成本端支撐仍顯疲弱，轉為基本面邏輯后PVC走勢仍承壓。
燒堿：
供應端上游開工維持同期高位，利潤支撐下企業(yè)減產(chǎn)意愿不足，供應端壓力仍大；需求端，主力下游氧化鋁利潤擴張，前期減產(chǎn)裝置陸續(xù)復產(chǎn)，開工繼續(xù)回升，短期仍有剛性需求支撐；主力下游氧化鋁廠采購32堿價格自8月7日起再下調10元/噸至750元/噸，預計液堿價格維持偏弱；非鋁端開工變化不大，延續(xù)淡季偏弱，后期仍需關注金九銀十旺季下游的補庫囤貨節(jié)奏以及主要堿廠的檢修情況。當前燒堿供需壓力較大，行業(yè)庫存同期高位，且液氯價格反彈，氯堿利潤偏高后期仍有壓縮空間。
策略
PVC
單邊：觀望。
跨期：V09-01跨期逢高做反套。
跨品種：無
燒堿
單邊：謹慎做空套保。
跨期：SH2509-SH2601跨期反套
跨品種：無
風險
PVC：出口端政策不確定性；宏觀政策影響
燒堿：液氯價格波動動；下游囤貨節(jié)奏。
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