>> 山西證券-迪普科技(300768)上半年收入穩(wěn)健增長，加快布局AI及算力網(wǎng)絡(luò)新業(yè)務(wù)-250807
| 上傳日期： |
2025/8/7 |
大小： |
420KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
方聞千 |
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事件描述
8月4日，公司發(fā)布2025年半年報，其中，2025上半年公司實(shí)現(xiàn)收入5.51億元，同比增長9.59%，上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.52億元，同比微增0.17%，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤0.43億元，同比減少6.00%；2025年第二季度公司實(shí)現(xiàn)收入2.72億元，同比增9.61%，二季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.22億元，同比高增40.20%，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤0.15億元，同比增長11.65%。
事件點(diǎn)評
整體收入保持穩(wěn)健增長，持續(xù)控費(fèi)提效成效顯著。分產(chǎn)品看，2025上半年公司網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入3.19億元，同比減12.76%，應(yīng)用交付及網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入1.69億元，同比高增81.67%；分行業(yè)看，2025上半年公司運(yùn)營商客戶收入為1.57億元，同比增16.75%，政府客戶收入為0.92億元，同比減43.19%，公共事業(yè)客戶收入達(dá)0.86億元，同比微增2.64%，金融客戶收入達(dá)0.78億元，同比高增85.58%。受產(chǎn)品及客戶結(jié)構(gòu)變化影響，今年上半年公司毛利率較上年同期降低6.18個百分點(diǎn)。在利潤端，隨著公司持續(xù)進(jìn)行控費(fèi)提效，期間費(fèi)用率顯著下降，2025上半年公司銷售、管理、研發(fā)費(fèi)用率分別較上年同期降低4.67、0.21、1.57個百分點(diǎn)。而受益于公司控費(fèi)效果顯著，上半年公司凈利率為9.47%，僅較上年同期降低0.89個百分點(diǎn)。
加快布局AI智能體及算力網(wǎng)絡(luò)等新業(yè)務(wù)。其中，1）今年公司發(fā)布的安全運(yùn)營智能體可實(shí)現(xiàn)96.2%高準(zhǔn)確率的安全告警研判、秒級自動安全處置和全天候安全值守；今年5月，公司推出數(shù)據(jù)分類分級智能體，具備智能穿透、規(guī)則自進(jìn)化、全周期智能流水線等特性，能夠?qū)?shù)據(jù)分類分級的效率提升10倍以上、準(zhǔn)確率提升至96%以上，并已在10萬量級數(shù)據(jù)的客戶場景中落地，幫助客戶節(jié)省90%以上的人工成本；2）公司推出的全國產(chǎn)化400G算力交換機(jī)兼具技術(shù)領(lǐng)先和自主可控的特點(diǎn)，該交換機(jī)支持豐富的數(shù)據(jù)中心特性，包括PFC/ECN/AIECN快速CNP等技術(shù)智能調(diào)控網(wǎng)絡(luò)流量、VxLAN和BGP-EVPN協(xié)同打破網(wǎng)絡(luò)邊界等，同時，公司采用國產(chǎn)CPU和國產(chǎn)交換芯片，并自研硬件平臺及ConPlat操作系統(tǒng)，滿足全國產(chǎn)化算力網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施需求。
投資建議
公司作為全場景網(wǎng)絡(luò)安全解決方案提供商，有望加快底層硬件自研及推廣應(yīng)用交付產(chǎn)品提高盈利能力，我們調(diào)整盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2025-2027年EPS分別為0.31\0.38\0.44元，對應(yīng)公司8月6日收盤價18.44元，2025-2027年P(guān)E分別為59.55\48.98\41.76倍，維持“買入-A”評級。
風(fēng)險提示
技術(shù)和產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險，市場競爭加劇風(fēng)險，行業(yè)政策變化風(fēng)險，宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險。
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