>> 西南證券-吉利汽車(0175.HK)自主車企標桿，新能源智能化加速發(fā)展-250804
| 上傳日期： |
2025/8/7 |
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| 5147KB |
| 格式： |
pdf 共45頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
鄭連聲,王湘杰,張雪晴 |
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無限制-登錄即可下載 |
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推薦邏輯：1）自主品牌標桿，深耕汽車行業(yè)20余年，2024年在國內(nèi)乘用車廠商中銷量份額為8.0%，同比提升1.4pp。2）多品牌戰(zhàn)略構(gòu)建豐富產(chǎn)品矩陣，2024年燃油車逆勢增長，新能源車高端化布局，2025年計劃推出10款全新車型，強新品周期開啟。3）積極推進全球化供應鏈管理、研發(fā)和渠道布局，整車研發(fā)、制造能力突出，智能輔助駕駛、新能源、AI共同發(fā)展，核心競爭力持續(xù)提升。
自主品牌標桿，銷量份額呈提升趨勢。公司深耕汽車行業(yè)20余年，產(chǎn)品競爭力突出，成為自主品牌標桿廠商，近年來積極拓展國內(nèi)外市場，銷量份額呈提升趨勢。公司在全球乘用車廠商中銷量份額由2016年的1.5%提升至2024年的3.8%，2024年位列全球乘用車廠商銷量第9位，在國內(nèi)乘用車廠商中的銷量份額由2020年的6.3%提升至2024年的8.0%，2024年位列國內(nèi)乘用車廠商批發(fā)銷量第三位。
多品牌戰(zhàn)略構(gòu)建豐富產(chǎn)品矩陣，強新品周期開啟。公司通過多品牌戰(zhàn)略構(gòu)建豐富產(chǎn)品矩陣，品牌矩陣包括吉利、吉利銀河、領(lǐng)克、極氪品牌，聚焦不同價格帶需求。2025年公司進入強新品周期，將推出十款全新車型，聚焦新能源車，擁有中型轎車、中大型轎車、緊湊型SUV、中大型SUV、大型SUV等多品類車型，滿足用戶全方位的用車需求。公司新品規(guī)劃把握市場趨勢，在市場主流且占比提升的中型轎車方面積極布局新品，且考慮到自身中大型SUV和大型SUV車型較少的現(xiàn)狀，在中大型SUV和大型SUV方面積極布局。
智能輔助駕駛、新能源、AI共同發(fā)展。新能源技術(shù)領(lǐng)域，吉利汽車構(gòu)建“全能源、全場景、全鏈路”技術(shù)生態(tài)矩陣，以GEA全球智能新能源架構(gòu)、SEA浩瀚架構(gòu)及雷神EM-i超級電混技術(shù)為依托，形成多元化能源解決方案。智能駕駛方面，公司積極推動智能輔助駕駛平權(quán)，2025年3月推出“千里浩瀚”安全高階智能輔助駕駛系統(tǒng)，通過多層次技術(shù)架構(gòu)、高算力平臺和全域數(shù)據(jù)驅(qū)動，推動智能輔助駕駛從高端車型向主流市場滲透。AI方面，吉利汽車率先完成全域AI智能化布局，形成“智能吉利科技生態(tài)網(wǎng)”，通過智能能源、智能制造、智能服務三大體系，貫通新能源架構(gòu)、智能底盤、智能座艙等關(guān)鍵技術(shù)模塊。
整車制造能力突出，國內(nèi)外渠道升級提效助力銷量增長。整車制造方面，公司通過控股、合作等方式深度參與供應鏈管理，積極推進生產(chǎn)基地全球化布局，并通過模塊化架構(gòu)控制成本并提升生產(chǎn)效率，實現(xiàn)整車制造能力的提升。車輛銷售方面，公司國內(nèi)渠道直營經(jīng)銷相結(jié)合，實行品牌差異化渠道策略，并緊抓全球化機遇，持續(xù)深化海外渠道部署，助力銷量增長，2024年，吉利汽車海外出口銷量達41.5萬輛，同比增長超57%。
盈利預測與投資建議。預計公司2025-2027年歸母凈利潤復合增速為11.4%?？紤]公司為國內(nèi)領(lǐng)先汽車廠商，新品密集發(fā)布，產(chǎn)品競爭力突出，業(yè)績有望持續(xù)增長，給予公司2026年12倍PE，2025年8月4日人民幣兌港元匯率1.1，對應目標價25.21港元，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：市場競爭激烈、補貼退坡、關(guān)稅變化、匯率變化、原材料價格上漲等風險。
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