>> 招商證券-行業(yè)景氣觀察：7月出口超預(yù)期增長(zhǎng)，重卡銷量同比增幅擴(kuò)大-250807
| 上傳日期： |
2025/8/8 |
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pdf 共32頁(yè) |
來(lái)源： |
招商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張夏,陳星宇 |
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本周景氣度改善的方向主要在中游制造、部分資源品和公用事業(yè)領(lǐng)域。上游資源品中，工業(yè)金屬、貴金屬價(jià)格多數(shù)上漲；中游制造領(lǐng)域，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格多數(shù)上漲，7月重卡銷量同比增幅擴(kuò)大。信息技術(shù)中，6月全球半導(dǎo)體銷售額同比增幅收窄，7月集成電路出口金額同比增幅擴(kuò)大。消費(fèi)服務(wù)領(lǐng)域，票房收入上行，空冰洗彩零售額四周滾動(dòng)同比增幅收窄。在海外需求放緩背景下，7月我國(guó)出口依靠供應(yīng)鏈成本和全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)超預(yù)期增長(zhǎng)。推薦景氣較高或有改善的有色、煤炭、汽車、光伏、醫(yī)藥生物、半導(dǎo)體、電力等。
【本周關(guān)注】在海外需求放緩背景下，7月我國(guó)出口依靠供應(yīng)鏈成本和全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)超預(yù)期增長(zhǎng)，出口同比增幅延續(xù)擴(kuò)大。國(guó)別地區(qū)方面，對(duì)主要出口目的地的出口同比增速多數(shù)改善，其中對(duì)非洲、東盟、越南、印度等新興地區(qū)出口延續(xù)較高景氣，對(duì)歐盟、加拿大出口同比增幅擴(kuò)大，對(duì)韓國(guó)、澳大利亞出口同比轉(zhuǎn)正，對(duì)日本、美國(guó)、中國(guó)香港出口增速放緩。細(xì)分行業(yè)中，7月我國(guó)出口優(yōu)勢(shì)商品多數(shù)改善或保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，如家具、塑料、通用設(shè)備、集成電路、汽車等，醫(yī)療器械出口延續(xù)回暖，而自動(dòng)數(shù)據(jù)處理設(shè)備、手機(jī)、紡服、箱包等出口同比普遍下滑?？紤]到我國(guó)出口目的地與商品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，對(duì)美依賴度持續(xù)下滑，出口或更有韌性，但海外主要經(jīng)濟(jì)體需求放緩，中長(zhǎng)期出口增速或持續(xù)放緩，推薦關(guān)注出口韌性的集成電路、汽車零部件、乘用車、通用機(jī)械等。
【信息技術(shù)】本周費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)、臺(tái)灣半導(dǎo)體行業(yè)指數(shù)下行，DXI指數(shù)上行；本周DDR5 DRAM存儲(chǔ)器價(jià)格環(huán)比上行；本周NAND指數(shù)環(huán)比上行，DRAM指數(shù)環(huán)比下行；6月全球半導(dǎo)體銷售額同比增幅收窄；1-6月軟件產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)總額累計(jì)同比增幅收窄；7月集成電路進(jìn)、出口金額同比增幅擴(kuò)大。
【中游制造】本周DMC價(jià)格上漲，部分鋰原材料價(jià)格下跌，多數(shù)鈷產(chǎn)品價(jià)格上漲；光伏價(jià)格指數(shù)周環(huán)比上行，其中組件、電池片、硅片價(jià)格指數(shù)上行；6月充電樁數(shù)量三個(gè)月滾動(dòng)同比由正轉(zhuǎn)負(fù)；7月重卡銷量同比增幅擴(kuò)大；港口貨物、集裝箱周吞吐量四周滾動(dòng)均值同比增幅收窄；CCFI、BDI下行，CCBFI、BDTI上行。
【消費(fèi)需求】生鮮乳價(jià)格與上周持平，食糖綜合價(jià)格下行；豬肉價(jià)格與上周持平，生豬均價(jià)、仔豬批發(fā)價(jià)上行。在生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)方面，自繁自養(yǎng)、外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖利潤(rùn)均下行；在肉雞養(yǎng)殖方面，肉雞苗價(jià)格上行。蔬菜價(jià)格指數(shù)上行，玉米期貨結(jié)算價(jià)、棉花期貨結(jié)算價(jià)均下行；票房收入十日均值上行，電影票價(jià)十日均值環(huán)比下行；空冰洗彩四周滾動(dòng)零售額均值同比增幅收窄；中藥材價(jià)格指數(shù)下行。
【資源品】建筑鋼材成交量十日均值下行；鋼坯價(jià)格上行，螺紋鋼價(jià)格下行；國(guó)內(nèi)鐵礦石港口庫(kù)存量下行，主要鋼材品種、唐山鋼坯庫(kù)存上行。煤炭?jī)r(jià)格方面，秦皇島優(yōu)混動(dòng)力煤價(jià)格上行；焦炭期貨結(jié)算價(jià)下行，焦煤期貨結(jié)算價(jià)上行；庫(kù)存方面，秦皇島港煤炭庫(kù)存、天津港焦炭庫(kù)上行，京唐港煉焦煤庫(kù)存下行。全國(guó)水泥價(jià)格指數(shù)下行。Brent國(guó)際原油價(jià)格下行；化工產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)下行，化工品價(jià)格多數(shù)下行，其中天然橡膠、聚合MDI漲幅居前，燃料油、瀝青跌幅居前。本周工業(yè)金屬價(jià)格多數(shù)上行，銅、鋁、鋅、錫、鎳、鉛價(jià)格上行，鈷價(jià)格下行，庫(kù)存漲跌互現(xiàn)，黃金期現(xiàn)價(jià)格上行，白銀現(xiàn)貨價(jià)格下行，期貨價(jià)格上行。
【金融地產(chǎn)】貨幣市場(chǎng)凈投放，1周/2周SHIBOR利率下行；6個(gè)月/1年期/3年國(guó)債到期收益率均下行。A股換手率、日成交額下行。土地成交溢價(jià)率下行，商品房成交面積下行。全國(guó)二手房出售掛牌量、掛牌價(jià)指數(shù)均下行。
【公用事業(yè)】我國(guó)天然氣出廠價(jià)下行，英國(guó)天然氣期貨價(jià)格下行。全國(guó)重點(diǎn)電廠日均發(fā)電量12周滾動(dòng)同比增幅擴(kuò)大。
風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)業(yè)扶持度不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。
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