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宏觀精要
　　海外宏觀：周前期市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息押注下降，而8月1日非農(nóng)公布引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美國(guó)就業(yè)和經(jīng)濟(jì)下行擔(dān)憂。本周前期，美國(guó)公布的第二季度GDP表現(xiàn)好于預(yù)期和前值，疊加關(guān)稅緩和、美聯(lián)儲(chǔ)7月議息會(huì)議釋放鷹派信號(hào)及6月PCE上等，周前半程市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息押注回落。而7月非農(nóng)不及預(yù)期，5、6月下修幅度較罕見(jiàn)，疊加勞動(dòng)參與率連續(xù)三個(gè)月下滑背景下失業(yè)率抬升，加大市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行和美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期。建議關(guān)注8月12日美國(guó)將公布的通脹數(shù)據(jù)、8月21-23日J(rèn)acksonHole會(huì)議上美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的發(fā)言、8月非農(nóng)等，及勞工局局長(zhǎng)后續(xù)人選和美聯(lián)儲(chǔ)換屆等影響。
　　國(guó)內(nèi)宏觀：在上半年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有進(jìn)背景下，7月政治局會(huì)議整體基調(diào)以提質(zhì)提速用好存量政策為主，增量政策相對(duì)有限。7月綜合PMI仍高于臨界點(diǎn)。后續(xù)需關(guān)注美國(guó)與中國(guó)、墨西哥等經(jīng)濟(jì)體談判進(jìn)展。
　　資產(chǎn)觀點(diǎn)：對(duì)于大類資產(chǎn)而言，國(guó)內(nèi)資產(chǎn)以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主；下半年政策驅(qū)動(dòng)邏輯強(qiáng)化，四季度增量政策落地概率更高。海外方面，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)就業(yè)下行和經(jīng)濟(jì)放緩擔(dān)憂上升，對(duì)下半年美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期抬升，利好黃金等。長(zhǎng)線來(lái)看弱美元格局延續(xù)，警惕波動(dòng)率跳升，關(guān)注非美元資產(chǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)政策力度不及預(yù)期，海外經(jīng)濟(jì)超預(yù)期走弱。