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事件：8月4日，第22屆ChinaJoy展會(huì)在上海圓滿落幕。展會(huì)盛況空前，參展人數(shù)規(guī)模破紀(jì)錄，多項(xiàng)趨勢(shì)變化表明國(guó)內(nèi)娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)影響力持續(xù)提升。優(yōu)質(zhì)游戲國(guó)內(nèi)+出海表現(xiàn)優(yōu)異，我們持續(xù)看好AI+IP+游戲共振賦能娛樂(lè)新消費(fèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
　　大會(huì)盛況空前，從多項(xiàng)變化看娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。騰訊、網(wǎng)易（攜手動(dòng)視暴雪）、世紀(jì)華通、巨人網(wǎng)絡(luò)、愷英網(wǎng)絡(luò)等多家知名游戲公司攜新舊佳作前來(lái)參展。規(guī)模增長(zhǎng)變化：本屆ChinaJoy總參觀人次達(dá)41.03萬(wàn)（同比+11.8%），參展企業(yè)總數(shù)799家（同比+7.5%），展區(qū)面積13.5萬(wàn)平方米（同比+3.8%）。觀眾性別分布變化：男性觀眾占比66%（同比-2 pct），女性觀眾占比34%（同比+2 pct），女性觀眾占比提升，反映展會(huì)吸引力向更廣泛群體擴(kuò)散。觀眾地域分布變化：上海本地39%（同比-3 pct），外地61%（同比+3 pct）,外地觀眾占比增加，反映全國(guó)輻射力增強(qiáng)。年齡段分布變化：25-29歲占比31%（同比+1.6 pct），30-34歲占比17%（同比+4 pct），25歲以上群體占比顯著提升，反映核心玩家年齡層上移及泛娛樂(lè)化趨勢(shì)。國(guó)際化趨勢(shì)變化：海外參展企業(yè)占比27.5%（同比-15.5 pct），海外觀眾1.47萬(wàn)人次（同比+79.3%）。外資企業(yè)占比下降，但海外觀眾激增，顯示國(guó)際吸引力從展商向觀眾端轉(zhuǎn)移，國(guó)內(nèi)娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)影響力持續(xù)攀升。
　　經(jīng)典IP深化品牌認(rèn)同，優(yōu)質(zhì)游戲?yàn)閵蕵?lè)產(chǎn)業(yè)夯實(shí)基礎(chǔ)。據(jù)伽馬數(shù)據(jù)發(fā)布的《2025中國(guó)上市/非上市游戲企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力報(bào)告》，2024年，全球收入TOP50上市游戲企業(yè)中34%自中國(guó)，全球頭部中國(guó)上市游戲企業(yè)超七成收入增長(zhǎng)，高出海外22.1pct；2025H1，頭部移動(dòng)游戲IP聯(lián)動(dòng)43次（同比+65.4%）；頭部“老牌游戲IP”手游約90%來(lái)自上市游戲公司。
　　“AI+”縱深賦能自研出海。據(jù)《2025年1-6月中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)報(bào)告》，中國(guó)自研游戲海外市場(chǎng)實(shí)際銷售收入95.01億美元（同比+11.07%），創(chuàng)下近五年新高，主要得益于長(zhǎng)線產(chǎn)品收益與2024年上市新品收入。世紀(jì)華通舉辦“數(shù)龍杯”，秉持長(zhǎng)期主義，堅(jiān)定擁抱AI；愷英網(wǎng)絡(luò)在AI與IP生態(tài)發(fā)布會(huì)首次集中展示游戲業(yè)務(wù)外的AI+IP戰(zhàn)略多元布局；巨人網(wǎng)絡(luò)《太空殺》上線全新AI原生玩法“殘局對(duì)決”，聯(lián)合三大國(guó)產(chǎn)大模型，形成玩法+AI落地的重要前沿探索。我們看好“AI+”賦能從生產(chǎn)端向體驗(yàn)端延伸，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展開(kāi)拓空間。
　　投資建議：7月游戲版號(hào)數(shù)量延續(xù)積極信號(hào)，ChinaJoy盛會(huì)熱度空前，存量佳作和優(yōu)質(zhì)新品有望持續(xù)賦能娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)估值進(jìn)一步修復(fù)。建議關(guān)注：騰訊控股、網(wǎng)易-S、愷英網(wǎng)絡(luò)、巨人網(wǎng)絡(luò)、吉比特、姚記科技、完美世界、金山軟件、電魂網(wǎng)絡(luò)、上海電影、神州泰岳、順網(wǎng)科技、友誼時(shí)光、三七互娛、冰川網(wǎng)絡(luò)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：游戲表現(xiàn)不及預(yù)期、政策不確定性、宏觀環(huán)境波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等